在8月强劲反弹之后，比特币与传统市场的关系出现了不寻常的转变。Glassnode报告称，在近期上涨过程中，比特币与标普500的30个交易日滚动相关性已降至接近零；Grayscale则单独发现，BTC与纳斯达克的90天相关性下降，而与黄金的关系有所增强。

这一变化重新引发了关于比特币目前更像是一种稀缺宏观资产、而非高贝塔科技投资的争论——这一区别对投资者如何在多元化投资组合中配置比特币至关重要，因为与股票相关性降低意味着，在避险情绪冲击期间，BTC与股市同步抛售的倾向会减小。不过Glassnode提醒，在主权债券抛售期间出现的类似脱钩现象，历史上往往只是暂时的，而非永久性的结构性转变。

比特币与标普500、纳斯达克脱钩，转向跟随黄金

比特币正日益与股票市场脱钩，其与标普500的相关性正接近近两年来的最低水平。根据Glassnode的数据（X帖子、Market Pulse 第36周），定义了近期大部分下跌走势的比特币与股票之间的紧密关系正在消退。

与此同时，Grayscale的数据（X帖子）显示，比特币与黄金呈现出更强的相关性。Grayscale报告称：“不断上升的债务、持续的赤字以及更高的收益率，正推动投资者转向比特币和黄金等替代资产。”Grayscale的产品线中包括现货比特币ETF，自2024年1月美国现货比特币ETF推出以来，该机构是日益在研究报告中将比特币定位为价值储存资产的多家机构资产管理公司之一。

比特币与股票建立弱关联

彭博ETF策略师Eric Balchunas报告称，过去六个月中，比特币与美国股票的相关性显著减弱。据他所述，BTC与美国股票的关系已降至低于黄金、小盘股、新兴市场和美债的水平。

Balchunas指出，历史上比特币与股票的相关性一直保持在0.40左右，而近几个月来，黄金和美债与这种加密货币的相关性反而有所上升。这一转变挑战了此前的一种观点，即比特币近期的市场行为主要由其与纳斯达克100指数的相关性驱动——随着现货比特币ETF的资金流将该资产拉近传统金融交易渠道，这种说法曾获得广泛认可。

BTC价格在83,000–86,000美元面临供应压力

区块链分析公司Glassnode报告称，8月19日的轧空行情推动BTC突破80,000美元。然而，这轮涨势在83,000–86,000美元的长期持有者供应区下方受阻，随后回落至76,000美元附近。在链上分析中，此类供应区指的是长期持有者所持币种接近其成本基础的价位区间，由于这些持有者寻求在保本价位离场，往往会形成抛售压力。

当BTC在78,000美元附近交易时，处于盈利状态的供应占比已从5月的65%升至68%，表明卖压加大。Glassnode将62,000–65,000美元确定为关键支撑区，而83,000–86,000美元仍是主要阻力区——这意味着该区域将检验反弹能否延续，或者获利了结是否会压制涨势。

在期权市场，7天25-delta偏度在轧空期间急剧上升，表明交易者当时追逐看涨期权，随后偏度回归中性。与此同时，180天偏度保持稳定，显示短期看涨情绪已经降温。

另一方面，嘉信理财（Charles Schwab）指出，若能持续站上80,000美元，比特币有望迎来年末上涨行情。该公司观察到，守住这一水平将使平均BTC投资者重回盈利状态，并强调10月至12月历来是该加密货币表现强劲的月份。

来源：The Market Periodical