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以比特币（BTC）交易为核心的加密交易所，正在从数字资产扩展到代币化股票、商品和贵金属，进而为中心化平台开辟新的增长线。加密数据提供商 CoinGecko 于周三发布的一项研究发现，在 Binance、OKX、Bybit、Bitget、Gate 和 MEXC 这六家主要中心化平台上，代币化传统资产在2026年6月的市值达到66亿美元，高于2025年1月的14亿美元。

这在18个月内接近五倍的增长，最初由代币化黄金和白银推动，随后转向美国股票。到2026年年中，与美国股票挂钩的永续合约在成交量和未平仓合约方面已超过贵金属产品，这一变化受到对半导体敞口需求以及新一轮首次公开募股预期的推动。该报告覆盖的资产范围包括美国股票、商品、外汇、全球指数和贵金属，表明交易所正试图争取更多此前主要流向比特币和山寨币交易对的用户关注。由于交易者偏好杠杆，且平台无需持有底层代币即可上架，因此无到期日的永续期货贡献了大部分活动。

同一数据集显示，这种扩张在很大程度上体现为合成敞口，而非直接持有。此类平台上列出的代币化股票通常不提供投票权或股息，报告还发现现货市场规模相较永续期货仍然较小。这一结构很重要，因为购买代币化美国股票合约的交易者，主要是通过衍生品获得价格敞口，而不是持有标的股票。研究还指出，交易所之外也存在竞争，包括 Robinhood 等传统券商，以及 MyEtherWallet 等钱包提供商，它们正将代币化股票作为更广泛链上金融服务的一部分进行探索。

报告引用的机构预测更为乐观。渣打银行估计，现实世界资产代币化到2030年可能推动去中心化金融规模达到2.7万亿美元，而 Bernstein 分析师认为，如果金融机构继续采用区块链资产，更广泛的代币化领域在2030年前可能达到4万亿美元。这些数字是预测，并非当前活动水平或加密市场的历史最高点，且取决于监管、资产背书和产品设计。对于专注比特币的交易台而言，重要信号在于交易所收入策略正变得不再那么依赖纯加密现货手续费，而是更多与跨资产衍生品相关。

竞争压力是另一条核心主线。中心化加密平台正在将一部分关注度让给去中心化交易所，而传统券商则在增加数字资产产品，这种挤压促使平台转向任何能够提升参与度的产品。报告称，衍生品占据主导地位，是因为交易者偏好杠杆，同时平台可以在不持有或发行代币化标的资产的情况下推出永续合约。这使得上架更快，但也让市场对资金费用、清算周期以及诸如AI trading bot之类的自动化执行工具更为敏感。

基础设施层面也在变化。BitGo 与 OTC Markets Group 的合作旨在让150多家券商交易商能够接入代币化证券，而 Tradable 正与 Stellar 网络合作，将最多10亿美元的私人信贷资产带上链。对比特币而言，这种关联是间接但重要的：即便这些平台寻求新的费用来源，最大的加密资产仍然是交易所生态中的主要抵押品和流动性池。如果代币化产品从合成合约成熟为完全背书的工具，交易所之间的竞争可能会从上架速度转向托管、合规和结算质量。

COINOTAG 的解读是，在比特币主导地位依然较高且市场情绪保持谨慎的情况下，代币化正成为加密交易所对冲市场结构变化的一种方式。我们的汇总市场数据显示，BTC 主导率为69.8%，加密货币总市值约为1.85万亿美元，恐惧与贪婪指数为29/100，处于恐惧区间。在这样的环境下，交易所正利用代币化传统资产加深用户参与，而不是等待山寨币市场全面回暖。原始报告识别了产品组合，但更持久的问题是，合成永续合约能否演变为受监管、完全背书的代币化证券。只要托管、股东权利和披露标准仍不清晰，增长就可能依然迅速，但脆弱。

COINOTAG 不提供金融咨询服务。本文仅供信息参考，不应被视为投资建议。加密货币投资涉及高风险。