比特币平静地进入八月，而更广泛的风险资产涨势仍在延续。美国股票和黄金触及新高，原油价格则因供应担忧缓解而走软。比特币本身收盘略高于前一日的水平，但日度比较仍下跌0.15%，落后于标普500指数超过四个百分点。考虑到比特币历史上作为高贝塔风险资产的交易倾向——往往会放大股票市场的走势——这一背离值得注意，表明当前市场环境中低波动性占据主导地位，尽管市场情绪仍在持续波动。

Coldcard漏洞利用引发大规模链上资金转移

7月31日，Coldcard硬件钱包中一个存在五年的密钥生成漏洞被利用，导致约594枚比特币——约3800万美元——从大约500个自托管钱包中被盗。该漏洞利用针对的是设备随机数生成中的缺陷，凸显了自托管的持续挑战：即使是离线隔离的硬件也可能携带潜伏多年而未被发现的漏洞。

链上反应远大于盗窃本身。Glassnode 数据显示，"复活供应量1年"指标——追踪至少休眠一年后才发生转移的代币——在三天的窗口期内飙升至近119,423枚BTC，因为用户纷纷将资金转移至新地址。这些复活的代币中约10%被送往交易所。尽管这是本轮周期中观察到的最大的休眠代币强制转移之一，但比特币价格基本未受影响——表明买卖双方的市场深度都很浅。

来源：CryptoSlate

机构需求走软

机构参与已显示出回撤迹象。美国现货比特币ETF于2024年1月推出，在最初几个月吸收了数百亿美元的资金流入，但在6月向市场返还了约65,800枚BTC——为年内表现最差的月份——使2024年总流出量超过218,000枚BTC。虽然企业层面的买入仍在继续，但尚不足以完全抵消ETF的流出。

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期权市场信号：平静与混乱之间的背离

卖家耗尽常数（Seller Exhaustion Constant）是Glassnode的一项指标，通过将盈亏比与波动率相结合来衡量卖家是否正在丧失信心。该指标目前处于历史新低，但仍比此前熊市底部水平高出约三分之一。在没有结构性买方入场的情况下，该指标可能仍有进一步下行的空间才能触底。

期权市场进一步揭示了这一分歧。一个月期平值隐含波动率接近23%——在近期的低点中属于相对高位——而下行隐含波动率则维持在平均水平附近。在同一交易时段内，周度25-Delta偏度移动超过8个点，考虑到现货价格的微小变动，这是一个显著的波动。这种组合表明，尽管现货活动依然平淡，但期权参与者正在为更剧烈的方向性波动进行布局。