随着两股重要力量重塑资产配置，传统的60/40投资组合正面临新一轮审视：人工智能在股票市场中的主导地位日益增强，以及美国政府债券的实际回报状况不断恶化。

越来越多的资产管理机构认为，大量持有人工智能股票的投资者应考虑用比特币替代部分或全部债券配置。他们的理由是，债券可能已无法继续发挥传统作用，而比特币或许能够提供另一种分散化和通胀保护来源。CryptoBriefing在其原始报道中阐述了这一观点。

债券面临的挑战

美国联邦债务已超过$40万亿。与此同时，美国长期国债过去十年实现了负实际回报，成为有可用数据以来223年间表现最弱的时期之一。在扣除通胀影响后，持有传统上被视为安全资产的债券的投资者，在这段时期内损失了购买力。

Anthony Pompliano认为，将比特币与人工智能股票结合起来，可以同时应对投资组合等式的两个方面：人工智能提供增长敞口，而比特币可能提供通胀保护。

比特币作为债券替代方案的理由

Bitwise首席投资官Matt Hougan提出了较为具体的配置建议之一，建议投资者考虑配置2%至10%的比特币。他认为，如今配置0%的比特币并不代表保守立场，而是意味着资产配置失误。

River Financial在2026年的一份报告中发现，在此前十年中，配置10%比特币的投资组合最终价值达到标准60/40投资组合的两倍。BlackRock也强调了比特币与传统资产类别之间的低相关性，认为在股票和债券越来越同向波动之际，加密货币可能成为一种分散化工具。

比特币2100万枚的固定供应量，与政府债务实际上无限的供应形成鲜明对比。由于政府可以继续发行债券来为支出融资，按照这一观点，反复发行可能会削弱这些债券作为长期价值储存工具的吸引力。

人工智能集中度提高风险

人工智能交易已成为市场历史上最拥挤的领域之一。建设人工智能基础设施的大型科技公司在主要指数中占据了超出其正常比例的份额，即使被动投资者没有主动选择这一行业，也拥有相当大的行业敞口。

如果人工智能支出放缓、监管压力加大，或该行业在多年强劲上涨后出现停顿，同时持有大量人工智能股票和表现不佳债券的投资组合可能会受到两方面配置的共同压力。这使得人工智能股票、债券和比特币之间的平衡成为资产配置问题，而不只是增长与安全之间的简单选择。

机构采用与剩余风险

BlackRock对比特币相关性特征的研究，加上主要资产管理机构提出的非零配置建议，表明机构投资者的讨论已经从是否应考虑比特币转向应配置多少。对投资者而言，相关信号将包括机构提出的方案能否转化为实际投资组合配置、债券实际回报能否改善，以及比特币与人工智能重仓型股票共同表现的情况。

不过，比特币的历史波动性仍是一项重要限制。对于需要稳定性的投资组合而言，比特币可能不是理想的债券替代品。被指定为“安全”的配置下跌30%，与长期处于负实际回报状态相比，将是截然不同的体验。