面对现实世界的开支，比特币持有者长期以来面临一个二元选择：卖出代币，或者从别处筹措现金。SALT Lending 表示，越来越多的借款人正在选择第三条路。

在最新报告中，这家总部位于丹佛地区的贷款机构称，客户正日益转向比特币质押贷款来满足日常金融需求，包括支付学费、企业营运资金、购房以及债务整合。

贷款如何运作

在该结构下，借款人将比特币作为抵押品存入，获得现金，并在贷款还清后取回代币。这种安排在不卖出资产的情况下提供了流动性，使借款人能够保留比特币的所有权以及随之而来的潜在升值空间。

SALT 提供一年、三年或五年的固定利率期限，面向个人和企业客户。定价取决于借款金额相对抵押品价值的比例——即贷款价值比（LTV）。

在保守端，公司表示，30% LTV 的一年期贷款年化利率（APR）起价为 7.49%。比例越高，利率也随之上升：SALT 列出 70% LTV 贷款的最高年化利率为 10.50%。

无需信用审查，也无需收入验证。据公司介绍，获批后资金通常在 24 至 48 个营业小时内到账。

SALT 引用的业绩记录

SALT 成立于 2016 年，表示自成立以来已发放超过 20 亿美元的比特币质押贷款。公司还声称抵押品返还率为 100%，即在其运营期间没有任何客户损失过抵押品。

SALT 表示，其抵押品由机构托管，且不会进行再抵押。再抵押是指贷款机构将客户质押的资产重新用于自身放贷或交易的行为。这一托管立场与近期的行业历史形成对比：2022 年的加密信贷危机中，包括 Celsius、BlockFi 和 Voyager 在内的多家知名贷款机构申请破产，客户抵押品被如何重复使用或调配成为危机中的核心问题。

公司目前在 47 个美国州以及华盛顿特区运营。其计划将牌照扩展至加利福尼亚州和内华达州，目标是 2025 至 2026 年间完成。

一个值得牢记的注意事项是：SALT 的数据均来自其自身陈述。贷款规模、无抵押品损失的记录以及关于借款人资金用途的说法均未经独立核实。尤其是贷款用途的具体分布，尚未有任何第三方进行量化。

借款人为何愿意尝试

对长期持有者而言，吸引力主要在于避免卖出。为支付学费而卖出比特币意味着彻底放弃持仓。以比特币借款则可以保持仓位完整，代价是利息支出和一定的清算风险。这种结构还规避了一个常见的税务触发点：在美国，出售已升值的资产可能实现资本利得并产生相应税款，而以抵押品借款本身并不构成应税事件。

对于小企业主来说，速度与结构同样重要。一至两个营业日的放款周期且无需信用审查，与传统银行的营运资金审批流程是完全不同的体验。

谨慎的看法是，风险并未消失。以 70% LTV 借款并支付 10.50% 利率的借款人，在偿还固定债务的同时，实际暴露于波动剧烈的资产。总体而言，在抵押贷款领域，抵押品价值大幅下跌通常会触发追加保证金通知——即要求追加抵押品或偿还部分贷款——这正是清算风险背后的实际机制。

接下来值得关注的是，SALT 能否在其公布的时间表内获得加利福尼亚州和内华达州的牌照。这些批准将使该机构接近覆盖全美。同样值得关注的是，是否会出现独立数据来证实该公司所描述的贷款用途转变。