比特币支持型数字信贷已从一个两年前几乎不存在的概念，成长为一个目前估计规模约160亿美元的市场，UXTO的Dan Hillery认为，构建在比特币之上的金融化层级有朝一日或可与比特币网络本身及其约1.5万亿美元市值相匹敌。作为参照，160亿美元的市场规模约相当于比特币总市值的百分之一。

Hillery在Bitcoin Magazine推出的视频节目**《The Allocators Edge》**首集中阐述了这一论点。在对话中，他剖析了STRC和SATA等浮动利率优先证券的定价方式、回购和资本市场活动如何帮助这些工具锚定在100美元面值附近——即此类股份发行时的票面价值——以及数字信贷风险与数字股票风险的区别。优先证券在资本结构中处于公司债券与普通股之间的位置，这使其风险特征有别于股票敞口。他还详细介绍了他正在构建的结构化信贷基金，包括其优先级和次级份额，其中优先级头寸在偿付顺序上排在次级头寸之前。

本期节目还讨论了准入与配置问题：为什么主要基金类别如今仍无法触及数字信贷、这些工具在传统60/40投资组合——即长期作为基准配置的60%股票和40%债券——中可能处于何种位置，以及未来五年规划的产品，包括短期比特币支持型票据。

首集节目按以下章节展开：

• 0:00 — 数字信贷是比特币资本结构中增长最快的部分
• 1:18 — 为什么STRC的浮动利率设计在市场历史上没有先例
• 2:59 — 比特币价格持平或下跌对Strategy和Strive意味着什么
• 4:17 — 短期比特币支持型票据与未来五年的产品
• 5:45 — 投资者对优先证券的最大误解
• 6:58 — 回购和资本市场活动如何将STRC锚定在100美元面值附近
• 8:09 — 为什么主要基金类别如今仍无法触及数字信贷
• 9:10 — 走进UXTO信贷基金：优先级与次级份额结构
• 10:35 — 杠杆来自何处以及波动性风险如何被转移
• 11:50 — 流动性、赎回与60/40投资组合中的数字信贷

UTXO Management与BMTV的制作方BTC Inc.均由Nakamoto Inc.（NASDAQ: NAKA）持有。

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本文由Patrick Green撰写，首发于Bitcoin Magazine。