根据区块链分析公司Glassnode的一份新报告，随着美国交易型基金重新转为净卖出以及高于预期的通胀拖累市场情绪，比特币在8.8万美元附近面临的阻力正在加大。

Glassnode在其10月14日报告中将8万至8.15万美元区间确定为关键支撑区，同时过去两年内购入比特币的投资者持续在当前价格上方制造抛压。

该报告发布之际，比特币正努力从9月高于预期的通胀数据中恢复，该数据强化了市场对美联储将再次加息的预期。尽管存在这些压力，Glassnode表示，多项链上指标显示市场正进入早期复苏阶段，长期持有者的亏损正在减少，且比特币在重要估值水平之上交易。

ETF流出加速，8.8万美元阻力增强

Glassnode识别出两类在当前价格上方持有比特币的投资者群体。六至十二个月前购入BTC的投资者平均成本基础接近8.8万美元，而一至两年前购入的投资者成本基础约为10万美元。

今年此前的反弹均在上述两个价位遇阻。比特币1月接近第一个价位后下跌超过33%，5月测试第二个价位后下跌约25%。据Glassnode称，比特币必须收复8.8万美元，才能克服投资者希望在接近原始买入价附近退出持仓所形成的抛压。

与此同时，机构需求有所减弱。美国现货比特币ETF在9月21日至10月6日期间吸引近30亿美元净流入，创下2025年11月以来最强的买入期。然而这股动能于10月7日逆转，此后基金录得约7.6亿美元净流出，令市场失去一个主要需求来源。自2024年1月推出以来，这些基金已成为衡量比特币机构需求最受关注的指标之一。

Glassnode表示，ETF资金持续回流将为买方正在吸收抛压提供更有力的确认。

长期持有者亏损减少，比特币守住8万美元支撑

尽管ETF需求减弱，比特币仍守住关键支撑位。美国现货比特币ETF的平均成本基础约为8.15万美元，比特币曾于10月8日和13日短暂跌破该水平后收复。

Glassnode还发现，Binance在8万美元附近存在大量买单，而True Market Mean这一Glassnode链上估值模型则位于约7.8万美元。跌破8万美元可能引发进一步清算，而向8.8万美元的上涨则可能迫使空头平仓。不过，持续的涨势仍需更强的现货需求支撑。

与此同时，来自长期持有者的抛压已经缓解。其已实现亏损自8月12日见顶以来已下降85%。在比特币6月低点时，每卖出一枚盈利的币就有约十二枚以亏损卖出。这一比例此后发生逆转，盈利卖出的数量以四比一超过亏损卖出。

Glassnode表示，这一转变与以往的市场复苏相似。与2018年和2022年的熊市不同，比特币也避免了收于其Realized Price（流通币的平均获取成本）之下。即便在6月30日的低点，比特币仍比该水平高出约10%。

热门通胀数据在美联储决议前增加压力

Glassnode的最新评估是在一份高于预期的美国通胀报告之后发布的，该报告引发了对进一步货币紧缩的担忧。根据美国劳工统计局的数据，9月消费者价格指数环比上涨0.6%，同比上涨3.7%，均超出市场预期。剔除食品和能源的核心通胀环比上涨0.3%，同比上涨2.6%。

这些数据增强了市场对美联储可能在9月加息25个基点后再次加息的预期。美联储决议因其货币政策决定风险资产市场赖以运行的流动性环境而受到跨市场密切关注。下一次货币政策决议定于10月28日公布，随后11月3日的美国中期选举。

Glassnode还发现，各山寨币中的投机活动正在增加。其Altcoin Froth指标显示，自9月下旬以来个别代币的杠杆水平有所上升，尽管全市场的投机活动相对温和。这种分化表明，如果比特币失守8万美元支撑，山寨币市场的局部领域可能面临集中清算。

对于比特币，Glassnode识别出两个可能决定下一步重大走势的价位。在ETF资金恢复流入的支撑下，若持续收复8.8万美元上方，则表明买方正在吸收上方抛压。然而，若跌破8万美元，比特币可能进一步下探至True Market Mean所在的约7.8万美元。