比特币周五交易价格为86,757美元，过去24小时上涨3%，周涨幅2%，CoinGecko数据显示。在打破了9月长期下跌魔咒之后，10月迎来强劲开局。这一最大加密货币仍比一年前创下的历史纪录低约31%。

这一走势紧随周三公布的通胀数据。8月核心PCE——美联储偏好的通胀指标，剔除食品和能源价格——录得3.0%，低于3.3%的预期，随后的重新定价使市场大幅转向押注美联储将在10月28日会议上维持利率不变。根据CME FedWatch工具，联邦基金期货目前显示按兵不动的概率为74%，高于一周前的35.8%；而在Myriad——Decrypt母公司Dastan旗下的预测市场——交易员的定价为75%。Nexo分析师Iliya Kalchev告诉Decrypt，就在9月29日，市场还是五五开，这一转变可谓剧烈。

美联储官员此前已为此铺路。纽约联储主席John Williams周二表示，9月加息后"没有必要急于行动"，但仍将年内再加息一次保留在基准情景中。副主席Philip Jefferson周四表示，政策制定者需要更多时间，调整应依据数据和风险平衡而定。

HashKey的Tim Sun表示，高企的国债收益率此前一直在压制比特币，而一旦价格突破区间，空头回补——交易员平仓看空头寸带来的买入——进一步助推了买盘。

此前的劳动力市场数据原本也指向同一方向。截至9月26日当周，初请失业金人数降至197,000，续请失业金人数降至170万，为2023年3月以来的最低水平；ADP私营部门就业增加90,000人，远超预期。

然而，周五的官方报告远弱于预期。美国劳工统计局表示，9月非农就业仅增加29,000人，远低于约90,000的预期，失业率小幅升至4.2%。7月和8月数据合计下修60,000，其中7月为减少10,000个岗位，过去一年平均每月新增就业仅为45,000。本文引用的分析师均在数据发布前发表评论；如此疲软的数据强化了按兵不动的理由，同时也抛出了美联储一直试图回避的问题：劳动力市场是否正在转向。9月CPI将于10月14日公布。

"通胀降温而劳动力市场没有疲软，总体上利好风险资产，包括比特币," Kalchev说。

ETF资金流回升

根据SoSoValue数据，现货比特币ETF在9月吸纳了26.5亿美元——为2025年以来仅次于8月35.2亿美元的最高纪录——第三季度共流入63.4亿美元。净资产规模达1,093亿美元。Kalchev统计，最近11个交易日中有10日录得流入，总额约30亿美元。

该季度基本弥补了此前的损失。这些基金在第二季度流出49.7亿美元，第一季度流出4.9亿美元，2026年迄今净流入仍不足10亿美元。

这批资金流入发生在25个基点加息和10年期国债收益率高于5%的背景下，Sun表示，这表明资金"不仅仅是追逐流动性，而是配置驱动的流入。"摩根士丹利的ETF上月超过2亿美元，他告诉Decrypt，这表明"大型投资银行的财富管理体系开始将比特币纳入客户资产配置计划。"

分析师们对市场仓位看法不一。Kalchev指出，期货未平仓合约较9月22日峰值下降约12%，处于一年区间的最低十分位，意味着这轮上涨并未依赖杠杆。相比之下，Sun表示未平仓合约随价格上涨而增加。Kalchev说，期权市场显示"对冲回调但布局延续"，保护性头寸设在80,000美元及以下，看涨期权集中在89,000至92,000美元。

迈向Uptober

Algoz的Stephen Wundke表示，历史上10月和11月一直是比特币表现最好的月份——交易员将这种模式称为Uptober——过去十年10月平均涨幅18%，整个季度平均涨幅46%。他告诉Decrypt："交易员感觉目前的上行空间大于下行风险。"

他补充道："大量资金在场外观望，等待更多利好数据。如果我们看到更疲软的数据且不加息，BTC将迅速上涨，并带动其他优质资产一起走高。"

风险依然存在。10年期国债收益率处于2002年以来的最高水平，美联储仍预计年内再加息一次，因此强劲的非农数据或火热的CPI将使12月加息重新成为可能。Wundke认为10月加息的概率为40%，远高于期货市场目前隐含的26%。

支付平台UPay首席执行官Owen Yang则更为谨慎。他告诉Decrypt，ETF资金流和SEC在托管方面的工作使机构化进程持续推进，但"机构在这些价位入场可能意味着上行动能减弱。"

"Uptober是否名副其实，将取决于宏观经济环境和美联储," Kalchev说，"而比特币正在积极为这些结果定价。"