比特币在触及 87,000 美元上方水平后回落，目前继续在 82,000-85,000 美元区间内交易，上行趋势能否延续仍有待观察。两家分析公司现已指出这一加密货币面临的截然不同的障碍：Glassnode 指出一个关键阻力区，而 10x Research 创始人 Markus Thielen 则强调美国国债收益率的作用。综合来看，这两份分析将市场的下一阶段围绕交易者通常关注的参考点展开：链上成本基础水平以及国债收益率的走向。

Glassnode 指出关键阻力区

根据 Glassnode 通过其 X 账户发布的分析，比特币正面临 84,000-85,000 美元区间的阻力，长期投资者在该区间集中程度最高。这家链上分析公司表示，要让上行趋势获得动能，比特币必须突破 84,000-85,000 美元区域并守住这些水平。此类成本基础区间在链上分析中充当参考水平，因为它们标示了大部分代币最后一次被购入的位置，可以显示该部分持有者在当前价格下是处于盈利还是亏损状态。

Glassnode 指出，如果比特币突破上述 84,000-85,000 美元阻力区，下一个值得关注的关键水平是约 96,700 美元的 MVRV 价格。MVRV（市值与已实现市值之比）将比特币的市值与代币在链上最后一次转移时的价值进行比较，被广泛用于衡量持有者的平均盈利状况。相反，该公司表示，如果 BTC 跌破 84,000 美元，77,000 美元将重新成为关键支撑水平。该框架实际上让市场关注两个阈值：上行方面需守住 84,000-85,000 美元区间，下行方面则以 77,000 美元为底线。

Thielen：收益率上升的原因至关重要

除 Glassnode 的分析外，10x Research 创始人 Markus Thielen 还研究了美国国债收益率，他认为收益率上升触发了比特币的下跌。美国 10 年期国债收益率是整个经济体借贷成本的基准，并被密切关注作为风险资产流动性状况的指标。Thielen 在接受 CoinDesk 采访时表示，美国 10 年期国债收益率升至 6% 并不一定意味着会对比特币造成伤害，并根据债券收益率上升的原因作出了区分。

据 Thielen 称，如果美国 10 年期国债收益率升至 6% 源于对财政赤字和政府债务的担忧，则不一定对 BTC 构成负面影响。该分析师认为，这种情形可能促使投资者转向比特币等替代资产，从而增加对比特币的需求。

不过，Thielen 指出，如果债券收益率的上升是由美联储加息推动的，则可能对比特币构成压力。他回顾称，在 2022 年美联储激进加息期间，比特币损失了约 64% 的价值，并警告称，如果美联储继续激进加息，类似的下行压力可能再次出现。对读者而言，这留下了一份两部分的清单：比特币在 84,000-85,000 美元区间附近的表现——Glassnode 已标示出 96,700 美元的 MVRV 价格和 77,000 美元支撑位——以及在 10 年期收益率迈向 6% 时，究竟是财政担忧还是美联储政策占主导。

*本文不构成投资建议。