2026年11月初，比特币交易价格接近77,000美元，以太坊成交价约为2,250美元。此轮下跌已将加密市场情绪推入恐慌区间，不过分析师表示，当前状况似乎更接近市场周期的焦虑阶段，而非全面投降式抛售。

本周，账号@alicharts分享的一张市场心理图表引发关注。该图表仿照“华尔街作弊条”（Wall Street Cheat Sheet）风格绘制——这是一幅流传甚广、长期用于描述市场周期情绪轨迹的示意图——展示了投资者情绪在牛市和熊市中的变化过程。

Disbelief: This rally will fail like the others. pic.twitter.com/Elso1woPUa — Ali Charts (@alicharts) November 4, 2026

周期始于怀疑阶段，此时价格回升但投资者仍心存疑虑。随着价格上涨，希望、乐观与信念随之而来，随后周期达到兴奋与狂热的顶点。

市场周期图表如何运作

市场见顶后，周期转为下行。投资者起初将价格下跌视为短暂的回调。当多次复苏尝试失败后，焦虑情绪加剧，随后出现恐慌和投降式抛售。

投降式抛售指许多投资者为避免进一步亏损而卖出离场的阶段，通常与重要市场底部相关联。周期的早期阶段往往伴随高杠杆和强烈的散户参与热情，图表将这些状况与之后的市场逆转联系起来。

当前状况似乎与焦虑和否认阶段相符，并出现一些恐慌的早期迹象。然而，市场周期所处的确切阶段无法被确定地判定，这也是此类图表作为情绪描述性框架而非精准择时工具的原因。

资金流出与情绪数据

据crypto.news报道的数据显示，美国现货比特币交易所交易基金在11月2日录得约3.986亿美元的净流出，此前10月30日流出6.433亿美元。净流出意味着当日流出基金的资金超过新增投资，这也是每日资金流报告成为分析师追踪比特币交易所交易产品需求指标之一的原因。资金流出发生之际，比特币跌向76,000美元，而以太坊同期交易价格约为2,250美元。

加密货币恐惧与贪婪指数是一种以0到100为刻度的指标，数值越低代表恐慌情绪越浓，越高则代表贪婪情绪越强。该指数在11月4日报34，较约一个月前的约70大幅下降。这一下滑表明投资者信心明显恶化。即便如此，市场尚未出现通常与重要周期底部相关的广泛抛售。

CoinGecko数据显示，加密货币总市值约为2.66万亿美元，其中比特币占比接近59%。比特币相对较高的占比表明，投资者集中于规模最大的加密货币，而非大量涌入规模较小、风险更高的代币。

分析师表示，持续的复苏需要更稳定的交易所交易基金资金流和流动性改善。主要加密货币需求的整体增强也将为复苏提供支撑。美联储利率政策、通胀和股市表现仍是值得关注的因素，因为它们影响投资者对风险资产的评估，而定期发布的资金流数据和指数读数则让观察者能够持续跟踪这些状况是否改善。

仅凭看跌情绪并不能断定市场底部已近。进一步下跌可能将市场推向恐慌与投降阶段，而持续的买盘则可能表明此轮下跌只是又一次回调。11月4日，比特币最后交易价格接近77,000美元，当时加密货币恐惧与贪婪指数报34。