比特币在24小时内上涨约9%,推动价格升破75,000美元,本周一度达到约76,400美元。此轮上涨的驱动因素包括唐纳德·特朗普对美国市场结构立法的推动,以及美国财政部决定加倍回购较长期限的国债。

《清晰法案》(Clarity Act)是美国数字资产市场结构的核心法案。该法案将明确哪些加密资产属于证券、哪些属于大宗商品,并将在美国证券交易委员会(SEC)与美国商品期货交易委员会(CFTC)之间划分监管职责,同时建立联邦监管框架。该法案已于2025年在众议院获得通过,但此后在参议院陷入停滞。8月中旬,特朗普在白宫召集多家大型加密公司和交易所运营方的负责人,使这一长期悬而未决的监管议题重新摆在华尔街和华盛顿面前。

自春季以来,比特币一直在60,000至70,000美元区间交易,本周实现突破。财政部的债券回购举措提供了另一个催化剂。每次操作的规模现在至少为40亿美元,高于此前20亿美元的上限。

特朗普加密峰会将《清晰法案》提上议程

此次白宫会议汇聚了美国加密行业的多位高层人物。Coinbase首席执行官Brian Armstrong出席,同场的还有Kraken联席CEO Arjun Sethi;Ripple首席执行官Brad Garlinghouse与Chainlink Labs首席执行官Sergey Nazarov也在场,Gemini联合创始人Cameron和Tyler Winklevoss兄弟同样获邀出席。传统交易所方面,纳斯达克(Nasdaq)首席执行官Adena Friedman与洲际交易所(ICE)掌门人Jeffrey Sprecher出席了此次会议。SEC主席Paul Atkins与CFTC主席Mike Selig也到场参加。

该法案将赋予上述机构新的职责,凸显出加密交易所与传统市场基础设施如今已紧密交织。特朗普借此次活动公开向国会施压,将该法案与对华竞争挂钩,并要求参议院尽快表决。然而,民主党人正在阻止表决。

“我们需要国会迈出下一步,通过《清晰法案》——通过一个公平版本的《清晰法案》。这是一部非常、非常有力、结构完善的立法,能让我们保持领先于中国和其他所有人。”——美国总统唐纳德·特朗普

尽管如此,市场仍立即作出反应。会议前一天,比特币价格在68,000美元附近;随后升至72,000美元,并在之后几个交易日突破75,000美元。迄今为止,这轮涨势建立在一纸意向声明之上,而非华盛顿的任何正式决定,这意味着交易者正在为尚不存在的立法定价。

债券回购缓解利率担忧

第二个驱动因素来自债券市场而非加密政策。同一天,美国财政部宣布将至少把较长期限国债的回购规模扩大一倍。在回购操作中,政府会在二级市场买回自己已发行的债券,从而减少相关期限债券的存量,并对价格形成支撑。

未来,财政部每次操作将投入至少40亿美元,而此前该计划的单次规模上限为20亿美元。回购窗口从9月9日持续至11月4日。

此举的时机值得注意。30年期美国国债收益率此前已攀升至约二十年来的最高水平,触及金融危机前才出现过的水平。该市场被普遍视为长期通胀与债务预期的晴雨表。长期利率上升会推高政府融资成本,并对利率敏感型资产构成压力。公告发布后,该收益率起初回落约10个基点,但次日再度回升。

对加密市场而言,这一举措传递的信号比利率的即时变化更为重要。当财政部在收益率曲线长端出手干预时,融资环境会间接趋于宽松。对机构投资者而言,这一点仍然重要,因为安全政府债券收益率的下降会提升波动性资产的相对吸引力。回购要到9月才会启动,因此其对收益率曲线的影响尚未显现。

机构资金印证比特币涨势

本轮上涨并非仅由期货投机推动。白宫会议当天,美国现货比特币ETF流入5.17亿美元,创5月初以来最大单日流入。其中贝莱德(BlackRock)旗下的IBIT贡献了2.847亿美元。一天后又流入6.06亿美元。截至8月20日的一周,这些基金合计净流入约10亿美元,为1月中旬以来最强的单周流入。

现货ETF的流入被视为受监管资金的标志,因为此类基金必须实物持有相关代币。相比之下,杠杆期货头寸可以在数小时内被平仓。

加密相关股票同样上涨。Strategy在会议当天上涨约13%,次日再涨9%。Coinbase先上涨11%,随后又上涨6%至8%。两只股票的涨幅均超过比特币。日本比特币财库公司Metaplanet在8月中旬持有约43,000枚BTC,并报告2026年上半年比特币收益率为9.6%。

部分涨势也来自强制平仓。价格上涨引发了约30亿美元的清算潮,此类连锁反应会放大双向波动。与此同时,风险偏好扩散至更广泛的加密市场:XRP上涨17.7%,Cardano上涨13.1%,Dogecoin上涨11.5%。以太币(Ether)上涨5.6%,Solana上涨6.2%,BNB上涨6.7%。

《清晰法案》仍在参议院受阻

目前,推动本轮上涨的监管催化剂仍只是一份草案。参议院原定在夏季休会前对《清晰法案》进行表决,但由于围绕道德规则的争议以及银行业的抵制,该议程在8月初被推迟。不过,参议院在同月启动了第一个程序阶段,就是否展开辩论的程序性投票定于9月15日举行。该投票尚不会决定法案的实质内容。

在没有联邦法律的情况下,单个代币的分类仍由监管机构决定。自推迟以来,法案通过的可能性也在下降。Kalshi和Polymarket等预测市场目前对今年获批的定价为16%至24%,低于此前Kalshi给出的25%。11月的中期选举也将压缩参议院剩余的时间窗口。

就目前而言,特朗普的亮相改变了讨论氛围,但并未改变国会的票数格局。