根据链上分析平台CryptoQuant 11月12日发布的更新，比特币的30日需求预估已降至负348,000 BTC。尽管整体需求仍为负值，现货市场活动的改善表明部分基本面状况可能正开始企稳。

比特币30日需求指标反映了对过去一个月买卖压力的估算。根据该指标的方法论，深度为负的读数表明卖出压力或需求走弱持续超过买入兴趣。此类综合读数为市场观察者提供了一个单一标尺，用以判断该时段内交易双方哪一方占主导，因此最新的-348,000 BTC读数凸显了比特币持续面临的巨大市场压力。

尽管读数为负，现货活动的改善表明情况可能正在发生变化。现货市场涉及比特币的直接买卖，更坚实的现货需求可能表明买家正变得更愿意消化现有的卖出压力。由于综合需求指标将现货活动与衍生品持仓相结合，两个市场板块之间的分化至关重要——综合需求线为负本身并不能揭示是哪个板块在驱动弱势。

CryptoQuant帖子中引用的一位分析师（署名为RugaResearch）解释了其接下来关注的内容：

"我接下来想看到的是现货继续向零靠拢，同时永续合约的拖累缓解到足以令综合需求线走平。"

比特币30日需求预估降至-348K BTC 现货改善

"我接下来想看到的是现货继续向零靠拢，同时永续合约的拖累缓解到足以令综合需求线走平。" – By @RugaResearch

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com)，2026年11月12日

这一评论凸显了比特币直接交易和衍生品活动在决定整体市场动能方面的重要性。该更新未说明指标的确切计算方法或数据提供方。

比特币30日需求为何仍为负值

负值预估似乎反映了更广泛交易环境的疲弱。永续合约——常被称为perps——是一种没有固定到期日的衍生品，允许交易者在不持有标的加密货币的情况下对比特币价格走势进行投机。其定价通过多头与空头持仓方之间定期支付的资金费用与现货市场保持一致，且此类合约可能涉及杠杆，这可能会放大市场波动。

当衍生品持仓仍偏空时，即使现货状况开始改善，它也可能造成下行压力。这位分析师的评论表明，永续合约仍在拖累综合需求指标。若要实现更有说服力的复苏，现货活动的改善最好能伴随衍生品负面压力的减轻。

什么信号可能预示复苏

最新读数表明市场尚未确立明确的复苏。不过，现货需求向负值减小的方向移动可能代表早期改善。分析师可能关注综合需求指标是否开始走平，而非延续下行趋势。这种企稳可能表明卖出压力正在减弱。

指标持续转入正值区域将为需求状况改善提供更有力的证据。分析师也可能关注现货需求是否持续向零靠拢，即引述评论中强调的里程碑。由于综合指标融合了两个板块，现货与衍生品之间的分化仍是后续更新中值得关注的细节。

谨慎解读该指标

需求预估是分析性指标，而非对所有比特币交易的直接测量。应结合交易量、交易所资金流动、资金费率以及更广泛的市场流动性进行评估。指标走平并不必然保证价格立即上涨。

目前，比特币负348,000 BTC的需求预估凸显了持续的疲弱，而现货活动的改善则提供了潜在企稳的早期迹象。