国际清算银行（BIS）已成功完成 Project Agorá 项下的一项真实价值试点，展示了代币化商业银行存款在支持近乎即时跨境结算方面的潜力。该计划旨在显著降低结算风险——即一方履行支付义务后未收到相应资金的风险。该项目推进了 G20 在 2020 年确定的一项优先目标：提高跨境支付的速度、成本、透明度和可及性，而当前此类支付通常需要通过代理银行网络耗时一到两个工作日才能完成结算。

实测阶段涉及 28 家金融机构和中央银行，共执行了 30 笔交易，覆盖 6 种不同货币。转账总额达到 CHF 800,000（约合 $993,000），单笔交易金额介于 CHF 9,000 至 CHF 125,000 之间。这些交易的平均结算时间约为 80 秒——与跨时区和中介银行之间转移时，传统多币种转账可能需要数小时或数天相比，仅为其一小部分。

此次实验评估了 17 种不同的交易场景，包括企业和银行间支付、单币种转账、双币种交易、payment-versus-payment（PvP）交换以及银行集团内部转账。

原子结算技术

Project Agorá 使用原子结算，在多种货币之间同时交换代币化的真实银行货币表示。该机制将一笔交易的两条腿绑定为一个单一流程：要么货币同时交换，要么交易不执行。这样就消除了仅有一方完成付款的中间阶段。

这一方法解决了传统跨境支付中的一个关键脆弱点，即一家机构可能先转出一种货币，随后才收到另一种货币。此类延迟通常跨越不同时区、营业时间和多家中介银行，可能使交易双方暴露于交易对手在完成义务前失败的风险。通过消除这一结算缺口，Project Agorá 确保双方都不会在等待相应资金时陷入不确定状态。

原型仍与实时银行系统分离

BIS 表示，此次测试是在一个独立的代币化平台上进行的，该平台未连接参与机构的实时全额结算（RTGS）系统和核心银行基础设施。

尽管该原型实现了平均 80 秒的结算时间，但在平台能够在机构层面部署之前，如何整合实时 RTGS 和核心银行系统仍是主要的技术、法律和治理挑战。

测试使用的是由真实资金支持的代币化表示，而非没有资金支持的演示代币。资金通过位于测试环境之外、专门的 RTGS 托管安排进行关联，而实际结算则在共享账本上完成。完成后，代币化余额可通过底层银行基础设施进行赎回。

BIS 尚未公布生产时间表。下一阶段测试计划持续至 2026 年第四季度，预计将检验在高活动时期的交易容量和系统韧性。技术规格目标定于 2027 年第一季度公布。

参与实测的机构包括英格兰银行、法国银行（代表欧元体系）、日本银行、韩国银行和瑞士国家银行。纽约联邦储备银行和墨西哥银行参与了更广泛的倡议，但未在本阶段执行交易。

私营部门参与者包括 JPMorgan Chase、Citigroup、UBS、Deutsche Bank、Standard Chartered 和 Lloyds Banking Group 等大型国际银行。约 250 名公共和私营部门员工参与了运营、合规、法律和风险管理等职能。

代币化银行货币与稳定币不同

Project Agorá 使用的是代币化形式的中央银行储备和商业银行存款，这些资金本身已在既有银行和监管框架内运作。此类代币代表的是受监管货币的现有形式，而不是创造一种新的金融工具。

这一结构不同于私人发行的稳定币。稳定币通常由储备资产支持，但其发行不在传统银行存款保险和银行资本框架之内。对于需要中央银行监督、既定合规控制以及法律认可的结算最终性的机构交易而言，这一区别十分重要。

该项目还将制裁筛查和反洗钱程序保留在现有银行系统内。其设计旨在在保持监管保障的同时，让代币化基础设施支持更快的结算。

通过使用既有的 ISO 20022 金融报文标准，Project Agorá 可使银行在不替换现有支付报文基础设施的情况下连接代币化支付系统。

此次测试表明，原子结算技术可以在真实货币价值和多种货币环境下运行。然而，从受控试点过渡到生产系统，将需要与实时银行网络进行广泛整合、跨司法辖区的监管协调，以及中央银行和金融机构之间的治理协议。结果表明，该结算机制能够有效运作，同时也强调，大规模部署将取决于建立连接代币化系统与全球银行网络所需的制度基础设施。

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