BioNTech股价周三大涨22%,收于113.12美元,创2023年4月以来最大单日涨幅。此次上涨源于Moderna和Merck个性化癌症疫苗3期试验的积极结果,这也提醒市场:肿瘤领域的进展能够带动整个疫苗板块,即使基础数据并不涉及该板块中的每一家公司。

这项名为INTerpath-001的试验显示,intismeran autogene联合Merck的Keytruda在预防黑色素瘤复发方面比单独使用Keytruda更为有效。消息公布后,Moderna股价几乎增至原来的三倍,Merck也上涨逾12%。

受益于该消息的并非只有BioNTech。受数据提振,疫苗类股普遍走高,Novavax上涨11%。

不过,Leerink Partners的分析师迅速给BNTX的涨势泼了冷水。分析师Daina Graybosch表示,随着投资者消化这一较弱的传导效应,该股涨幅很可能“逐渐消退”。在她看来,这项试验的成功属于Moderna和Merck,而非BioNTech。

尽管BioNTech拥有自己的mRNA癌症疫苗项目,但一直落后于竞争对手。该公司的癌症疫苗研发围绕其iNeST平台展开,该平台是与Roche旗下Genentech部门合作开发的,旨在通过个性化、针对特定突变的疫苗来治疗实体瘤。

其研发管线也遭遇了挫折。2025年底,BioNTech在一项2期研究中将BNT111候选药物与Regeneron的Libtayo联用进行测试后,暂停了该药物在晚期难治性黑色素瘤中的开发。

Leerink目前认为,BioNTech成为癌症疫苗领导者的可能性已大幅下降,以至于股价中已不再反映这一潜力,这凸显出投资者正在区分板块整体热度与公司自身的执行能力。

Goldman Sachs分析师Asad Haider近期指出,BioNTech的pumitamig是一个更具前景的领域,称其在非小细胞肺癌方面的数据“令人鼓舞”,不过一款竞品药物的研发进度更为领先。

除研发管线外,BioNTech还在经历领导层换届。其联合创始人夫妇预计将于年底前离职,创办一家新公司。BioNTech已同意向这家新企业授权其mRNA技术,以换取少数股权、里程碑付款和特许权使用费。

在财务方面,该公司同样承压。第二季度财报显示,BioNTech仍严重依赖持续下滑的新冠疫苗收入,其全年营收指引也低于分析师预期。相比之下,其新冠疫苗合作伙伴Pfizer在后疫情时代的转型则更为平稳。

分析师的关注点似乎正从BioNTech的癌症疫苗项目转向其肿瘤产品组合的其他部分。