BetMGM 公布 2026 年第三季度净营收为 7.10 亿美元，较上年同期的 6.67 亿美元增长 7%，体育博彩庄家优势的提升将投注额的小幅增长转化为更强劲的线上体育营收增长。经调整 EBITDA 增长逾一倍至 8600 万美元，不过该公司表示，预计全年业绩将接近其现有指引的下限。

上述数据披露于 Entain 与 BetMGM 发布的 10 月 13 日业务更新。月均活跃用户同比下降 3%，而体育博彩投注额留存为总博彩收益的比例则有所上升。这些数字表明，本季度的核心特征是变现能力的提升，而非活跃客户群体的扩大——这一侧重与美国线上博彩市场近年的趋势一致，主要运营商已将重心从快速的用户增长转向盈利能力。

投注总额增长 3%，庄家优势上升

第三季度线上体育净营收增长 7% 至 2.16 亿美元，略低于公司总营收的三分之一，其余部分主要来自 BetMGM 的线上赌场业务。体育博彩投注总额增长 3% 至 32.4 亿美元。

营收增幅更大，反映出总博彩收益留存率（庄家优势）从 2025 年同期的 10.1% 升至 10.7%。庄家优势并不等同于客户的投注活动：它衡量的是在其他成本之前作为总博彩收益留存的投注额比例。就本季度而言，这一提升意味着 BetMGM 在投注额增幅相对有限的情况下创造了更多体育营收。

在评估体育博彩业务季度表现时，这一区别至关重要。投注总额可以在不产生相应营收增长的情况下上升，而庄家优势的变化则可能对业绩产生实质影响。BetMGM 的更新将庄家优势上升作为一项已报告的结果呈现，并非表明个人客户应期待特定投注结果的证据。

世界杯参与度与 NFL 赛季前的产品调整

BetMGM 表示，世界杯投注在一定程度上提振了用户参与度。2026 年世界杯由美国、加拿大和墨西哥联合主办，于 6 月至 7 月举行，横跨第二季度末和报告期的最初几周。在 NFL 赛季开始前——该赛季通常会为美国体育博彩平台带来全年最集中的投注量之一——BetMGM 还推出了一系列体育博彩功能调整，包括扩展的提前结算功能、投注追踪、可自定义投注以及改进的奖励中心。

该公司未量化任何单一赛事、功能或产品更新所带来的营收或参与度。公告亦未证明这些新增功能能改善客户的投注结果。例如，提前结算选项可能改变投注的结算方式，但并不能消除博彩本身的潜在风险。

考虑使用任何受监管博彩产品的客户，在下注前应了解其所在司法辖区的适用条款、赔率、提款规则、资格要求以及负责任博彩控制措施。

EBITDA 上升，月均活跃用户减少

经调整 EBITDA 较 2025 年第三季度的 4100 万美元增长 112% 至 8600 万美元。与此同时，月均活跃用户降至 87.8 万。

BetMGM 将这一结果描述为伴随更审慎的客户获取与管理策略。这些数据符合一项侧重于所获客户经济效益而非单纯扩大活跃用户规模的策略，但该公司的更新并未单独量化这一策略的财务效果。较高的体育博彩庄家优势也贡献了营收表现。

这一对比之所以重要是因为在线上博彩领域，客户数量增长与盈利能力并不必然同步。营销、促销激励和获客成本会影响盈利能力，而季度性体育赛事结果则会影响庄家优势。BetMGM 在更新中未详细说明这些因素对 EBITDA 增长各自贡献的细分数据。

2026 年指引维持不变，目标指向区间下限

BetMGM 的 2026 年展望维持净营收 29 亿至 31 亿美元、经调整 EBITDA 3 亿至 3.5 亿美元不变。路透社（经 Investing.com）独立报道了该公司的营收数据及维持不变的指引。

BetMGM 预计两项指标均将落在各自区间的下限附近。该展望是公司预测而非已实现的结果，这使季度业绩在全年的背景下显得更为审慎。

合资企业报告与未经审计的管理层指标

BetMGM 是 MGM Resorts International 与 Entain 各持股 50% 的合资企业，未单独上市，投资者只能通过两家母公司的披露了解其业绩。其在第三季度更新中报告的营收、贡献额和经调整 EBITDA 属于管理层指标，并非按照公认会计原则（GAAP）编制。

该公司还表示，第三季度估计数未经其独立会计师事务所审计或审阅。这并不否定所报告的季度业绩，但对于将该更新与经审计财务报表进行比较、或将经调整 EBITDA 用作底层业绩衡量指标的读者而言，这是一项重要限定。

因此，BetMGM 7.10 亿美元的营收数字显示该季度持续增长，线上体育营收得益于在 32.4 亿美元投注总额上实现的 10.7% 庄家优势。其下一期业绩报告将更清晰地展现选择性获客、投注活动与庄家优势的这一组合能否支撑其 2026 年低端目标，而 NFL 赛季现已为赛前推出的产品调整提供了首个较长周期的验证窗口。