面对日益具有侵略性的伊朗和持续疲软的债券市场，特朗普政府押注财政部长斯科特·贝森特能够动用政府武库中的金融武器，在两条战线上同时取得胜利。

这一策略旨在一箭双雕：促使伊朗全面重新开放霍尔木兹海峡——这条位于伊朗和阿曼之间的狭窄咽喉要道，全球约五分之一的石油供应通常经此通行——将有助于压低油价，并随着投资者下调通胀预期而缓解债券市场压力。不过，贝森特要迫使伊朗政府让步并不容易，因为德黑兰方面决心保住这一海峡。

针对伊朗的“经济诺曼底登陆日”

周一，贝森特详细阐述了美国将对伊朗实施的“经济诺曼底登陆日”行动，重点针对与该政权做生意的国家。

他在一篇《金融时报》专栏文章中写道：“任何充当一个衰败政权金融动脉的国家，都应预期与其一同承受孤立。”“成为恐怖主义的庇护所，在美国看来，就是成为全球弃儿。”

财政部将扩大对与伊朗往来的实体和国家使用次级制裁——这类处罚针对的是与受制裁国家做生意的第三方，华盛顿此前曾在2010年代初利用这一工具压缩伊朗石油出口，并在2022年乌克兰遭入侵后孤立俄罗斯银行。贝森特还表示，任何帮助伊朗的国家都将被排除在以美元为基础的金融体系之外。

这些措施可能会将中国企业置于显著风险之下，因为这些企业购买伊朗石油并处理与伊朗相关的金融交易。

这也可能使唐纳德·特朗普总统计划于9月下旬在华盛顿与中国国家主席习近平举行的峰会更加复杂，因为双方都在努力避免双边贸易紧张关系进一步升级。

与此同时，阿拉伯联合酋长国——历史上曾为伊朗提供进入全球市场的重要通道——已经宣布对与伊朗伊斯兰共和国的贸易和交易实施禁运。

伊朗经济正承受美国海上封锁带来的巨大压力，该封锁已大幅削减支撑该国收入的石油出口以及关键进口。伊朗高层官员一直在就正在造成的经济损害发出警告，议长穆罕默德·巴盖尔·卡利巴夫则反驳那些拒绝与美国谈判、倾向于继续处于战争状态的强硬派。

他说：“无论我们的军事力量多强，如果人民挨饿，如果我们没有资金流通、经济增长和国内生产，我们都无法坚持下去。”“作为经历过战争的人，我们理解和平的真正价值。”

债券市场战争

在贝森特主导美国对伊朗的战争之际，他也大举介入金融市场，试图对抗那些正在推高债务融资成本的“债券义警”。这一术语由华尔街资深人士埃德·亚德尼在20世纪80年代创造，指的是通过抛售债券来推高收益率、以抗议巨额赤字的交易员。

如今，尽管经济增长强劲、失业率较低，本财年赤字仍有望达到2万亿美元，而随着立法者迟迟看不到控制赤字的迹象，债券市场终于失去耐心。更高的收益率会使偿付40万亿美元美国债务的成本更高，年利息支出已达1万亿美元，同时也会提高消费者借贷成本。

上周，在30年期国债收益率升至近20年来最高水平后，贝森特提出增加长期国债回购的计划，令华尔街感到意外。财政部直到2024年才恢复常规回购——那是二十多年来首次持续性项目——其最初的定位是支持交易流动性和使发债更平稳，而不是直接压低收益率。收益率一度小幅回落，但一天后又回升，因为规模仅40亿美元的回购与32万亿美元的美国国债市场相比微不足道。

不过，贝森特将拥有更多火力来对付债券义警。消息人士告诉CNBC，他可以动用财政部一般账户来扩大回购规模。报道称，该一般账户由税收收入提供资金，在贝森特任内已增至9500亿美元，而拜登政府时期为5500亿至6000亿美元。任何更大规模的行动通常会在财政部的季度再融资公告中明确说明，回购规模也会在其中设定。

财政部更积极的角色引发了外界担忧，认为其正在实施金融压制，即政府通过影响市场来人为维持利率处于低位的政策。经济学家长期以来用这一术语来描述战后时期的工具，例如利率上限和资本管制，这些工具帮助美国在第二次世界大战后削减政府债务负担。除了债券回购方案外，贝森特上个月在与日本的外汇市场干预也以一种减轻债券收益率压力的方式进行。其中包括美国卖出欧元而非美元以支撑日元，以及东京使用外国和国际货币当局回购便利（FIMA）。

据德意志银行外汇研究主管乔治·萨拉韦洛斯称，“我们认为，回购以及鼓励使用FIMA工具作为外汇储备的做法，都是旨在遏制美国收益率曲线长端的温和形式金融压制政策。”

本报道最初刊载于Fortune.com