Bernstein目前预计，预测市场的年交易量将在2035年达到10万亿美元，这一重大上调取代了这家投行4月提出的2030年达到1万亿美元的预测。这一新预估约为该公司预计行业在2026年处理的4100亿美元交易量的24倍。

在周二致客户的报告中，由Gautam Chhugani带领的Bernstein分析师表示，他们预计到2035年交易量将以每年约70%的速度复式增长。行业整体交易量已从2025年的约500亿美元增长至2026年前八个月的约3000亿美元，Kalshi和Polymarket合计已处理数千亿美元的交易量。换句话说，仅2026年的前八个月，行业录得的交易量就已约为其2025年全年总量的六倍。

金融合约有望超越体育

此次修正预测的核心支柱之一是交易者押注对象的转变。体育类占2025年预测市场交易量的61%，Bernstein预计这一份额到2035年将降至38%。与加密货币、股票和大宗商品挂钩的合约——统称为“金融资产”——预计将从占市场的12%增长至49%，首次成为最大类别。

分析师写道：“我们预计将出现KPI市场等新产品，用户可以交易单一企业指标，例如产量、交付量或用户增长，而不是股价本身。”实际上，这意味着押注一家公司某季度出货量是否更高，而无需买入或做空其股票。

他们补充道：“此外，永续期货正从加密货币扩展到大宗商品和个股永续合约。”永续期货是没有到期日的合约，交易者可以无限期持有头寸，而不必在某一设定日期平仓。

预测市场的运作方式

预测市场让人们交易关于某事件是否会发生的是/否合约，范围从美联储利率决定到公司财报。每份合约在事件发生时以1美元结算，未发生则以0美元结算，因此合约价格本身就成为对赔率的实时衡量。按此方式解读，一份以70美分交易的合约意味着事件发生的概率约为70%。

Kalshi不断扩大领先优势

Bernstein的数据显示，加密货币在Kalshi交易量中的份额从1月的不到5%跃升至8月的约20%。该平台的大宗商品交易从2025年全年的不到200万美元增长至2026年迄今的约5.9亿美元，其中仅8月就达4.1亿美元。Kalshi目前约占行业交易量的60%，高于一年前的35%。这为包括Polymarket其他参与者留下了大约40%的行业交易量。

十倍上调

今年4月，Bernstein曾预测到2030年市场规模将达到相对温和的1万亿美元，高于2025年的510亿美元。当时分析师认为，增长将更多来自机构的进入，而非更大的体育投注。

他们当时写道：“我们预计将围绕经济、商业和政治合约形成一个机构市场，因为投资者寻求对事件更直接和更离散的敞口。”他们还指出了这一转变背后的基础设施：“联邦层面监管明确性的提高……正在扩大可触达市场，而基于区块链的代币化以及与加密市场的整合，正在实现全球流动性、长尾事件创建以及机构的参与。”

实现这一十倍增长的期限如今已从2030年推迟至2035年。Bernstein在夏季的数据追踪结果使其4月的预测显得保守。

Bernstein估计，仅加密货币、股票和大宗商品目前就代表着一个700万亿美元的潜在投注池，到2035年将增长至900万亿美元。即使预测市场仅捕获该池的0.5%，也相当于仅金融合约每年就有4.7万亿美元的交易量，还不算任何体育投注。即使达到10万亿美元，新目标也仅意味着捕获略高于1%的份额——按Bernstein自己的计算，这种形式在整个金融格局中仍只占很小一部分。

Robinhood为这一转变布局

Robinhood CEO Vlad Tenev已经在为这一变化做准备。他本周对CNBC表示：“我们已经看到加密货币等其他类别占据了不成比例的份额。我认为几年内，体育实际上将变成少数，就像整个活跃交易一样。”

Robinhood自身的事件合约业务收入在2026年第二季度增长了十倍，达到1.56亿美元。Bernstein还单独预测，随着加密货币类别在平台交易中占据越来越大的份额，预测市场今年将成为Robinhood的重要收入来源。该季度是Bernstein所预测的行业整体结构转变在平台层面的早期印证。

监管明确性仍然遥远

Bernstein表示，美国体育预测市场获得明确监管的可能性在2027年或2028年之前不大，理由是法院在这类合约应被视为联邦监管的衍生品还是州监管的赌博问题上做出了相互矛盾的裁决。这一法律问题是读者最应关注的关键节点，因为任何裁决都将决定体育合约在美国如何扩展规模。值得注意的是，推动今年增长的类别——加密货币和大宗商品——并不是处于争议中心的体育合约。

在这一问题得到解决之前，该行业有望以4100亿美元的交易量收官2026年——Bernstein如今将这一数字视为下限，而非上限。