华尔街研究公司 Bernstein 预计，比特币将从最近的下跌中恢复，重新收复2025年的高点，并在未来几年创出新纪录，逐步走向其历史周期的高位。

根据Cointelegraph于周三看到的一份研究报告，Bernstein表示，无论在基础情景还是牛市情景下，比特币（BTC）都预计将在2026年末重新站上12.5万美元。

该公司称，比特币在较2025年10月高点下跌约50%后，过去10天上涨了28%，这一反弹可能表明当前熊市周期即将结束。

分析师的判断出现在机构投资者和企业比特币买家在市场中扮演更重要角色之际。Bernstein表示，这在最近一轮周期中为下行提供了更强支撑，并使回撤幅度小于此前周期75%至90%的跌幅，凸显出尽管比特币仍在延续其熟悉的繁荣与萧条节奏，市场结构已经发生变化。

下一轮周期中比特币或将升至30万美元

Bernstein的基础情景预计，比特币将在2027年年中达到15万美元，并在2029年左右触及约30万美元的周期高点。其牛市情景则预计，这一最大加密货币资产将在2027年年中达到20万美元，并在2029年达到50万美元。

该公司在两种情景下都维持了到2033年约100万美元的长期BTC目标。

Bernstein的预测基于比特币历史上的四年周期，该公司将其与减半联系起来。减半是指每隔大约四年，分配给矿工的新比特币数量减少一次。Bernstein将每个周期划分为四个阶段：突破、狂热、回撤和积累。

来源：Bernstein

随后，该公司通过将比特币在这些周期中的潜在价格与比特币的边际生产成本进行比较来估算价格，边际生产成本即效率最低的矿工生产新币的估算成本。

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Bernstein分析师表示：“我们假设价格与边际成本的倍数将以类似于此前4年周期的方式运行。”

在Bernstein的基础情景下，该倍数将从比特币在2025年12.5万美元高点时的1.4倍，下降至2029年预计30万美元高点时的1.25倍，并在2033年达到100万美元时约为1.2倍。

Strategy或将加大比特币买入力度

Bernstein还预计，比特币回升将改善Strategy的前景。Strategy是全球最大的企业比特币持有者。Strategy持有840,447 BTC，约占比特币2100万枚最大供应量的4%。

分析师维持了对Strategy的“跑赢大盘”评级，但将其MSTR目标价从450美元下调至350美元，原因是股权稀释加速以及更新后的比特币周期展望。根据Yahoo Finance，MSTR周二收于126.83美元，当日上涨3.4%。

来源：Bernstein

Bernstein表示，如果比特币持续走强，同时Strategy的Stream（STRC）优先股回升至约100美元，该公司在2026年卖出约7,000 BTC后，可能再次“恢复激进买入”。根据Yahoo Finance，STRC周二收于97.15美元。

Regime Intelligence近期分析称，与其说Strategy的比特币金库更容易受到加密市场崩盘冲击，不如说更容易受到资本市场准入长期受限的影响；这种风险可能威胁其在不出售BTC的情况下为约17.6亿美元的年度义务提供资金的能力。

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