自沃伦·巴菲特去年宣布卸任CEO以来，伯克希尔·哈撒韦的股价一度落后于大盘，如今投资者正涌入该股，以躲避AI驱动的市场动荡。

伯克希尔B类股今年以来已上涨13.6%，跑赢标普500指数7.8%的涨幅。这一领先表现正值华尔街撤出曾乘AI热潮一路飙升的科技股之际。仅自10月1日以来，伯克希尔股价已飙升14%，而标普500指数下跌约4%。这种避险吸引力源于伯克希尔的盈利来源：其盈利以铁路、能源、制造和消费品牌为支柱，而非处于抛售风暴中心的科技股。

这一模式与以往市场剧烈动荡的年份如出一辙。最近的一次是2022年，当时美联储启动激进的加息行动，令大盘指数下跌18%，而伯克希尔当年上涨4%。

尽管如此，伯克希尔备受关注的股票投资组合并未对近期市场波动免疫。根据其周六提交的第三季度财报，投资收益同比骤降46%，至94亿美元。

本季度，伯克希尔的前五大股票持仓仍为Alphabet、美国运通、Apple、美国银行和可口可乐。虽然本月晚些时候提交的更详细文件将披露其具体操作，但季度财报显示，伯克希尔在该期间买入24亿美元股票，卖出约28亿美元。公司以成本计增持了“商业、工业及其他”类股票23亿美元，并减持“银行、保险与金融”类股票4亿美元。

与此同时，今年年初接替巴菲特出任CEO的格雷格·阿贝尔继续动用伯克希尔的巨额现金储备，并加快了股票回购。该公司第三季度回购了96亿美元自家股票，是第二季度速度的两倍以上，并在第四季度的前四周又回购了约20亿美元。

旗下拥有众多企业的伯克希尔仍坚守传统业务，包括BNSF铁路、Brooks跑鞋、See's糖果和Forest River房车。阿贝尔在7月延续了这一战略，同意以68亿美元收购住宅建筑商Taylor Morrison——这笔交易打破了长期无重大收购的局面，此前巴菲特曾感叹缺乏好的便宜货。

伯克希尔在传统经济领域的布局已见回报。第三季度，其铁路、能源和制造业务录得强劲利润，但保险承保业务则大幅下滑。与此同时，AI热潮不仅为科技板块注入动力，也惠及了从数千亿美元数据中心建设和电网升级支出中受益的行业。其结果是，美国GDP持续强劲增长，第三季度扩张3.4%，较第二季度的2.2%有所加快。

不过，民主党在得克萨斯、俄亥俄和佐治亚等数据中心热点地区的州长选举中大获全胜，预计将减缓AI建设乃至整体经济。

本文最初发表于 Fortune.com。