韩国央行（BOK）近日发布研究报告称，如果大型全球交易所提供直接的法定货币交易对，美元锚定稳定币可能侵蚀本地货币的价值。

该研究强调了对货币主权的担忧——随着稳定币（与美元挂钩的加密代币，如USDT和USDC）在全球交易中的使用日益广泛，这一问题愈发突出。相关发现亦见于另一篇报道：韩国央行警告美元稳定币需求可影响汇率。这一问题并非韩国独有：由于规模最大的稳定币以美元计价，任何用户能够轻松将本地货币兑换为美元锚定代币的经济体，都面临类似的疑问——即有多少货币控制权仍掌握在本国央行手中。数十年来，这一担忧一直伴随着新兴市场关于美元化的讨论。

美元外流加速

韩国央行分析了Coinbase和Binance等大型交易所提供美元与本地货币直接稳定币交易对的情景。研究人员观察到，资金从银行账户转向以美元为基础的稳定币，从而限制了国内市场上美元的供应。实际上，这种转变还会削弱本地银行赖以放贷的存款基础，通过一条央行传统政策工具之外的渠道收紧国内金融环境。

韩国央行表示，对市场参与者而言，美联储降息的可能性可能强化这一动态。美元走弱将使现金转向加密货币更具吸引力，同时也可能引导资金流向数字资产和区块链项目。

该央行的货币政策立场此前一直受到密切关注，例如这篇报道：韩国央行将维持利率不变，经济表现超预期。

谁在承受稳定币带来的压力？

韩国央行指出，稳定币带来的压力不仅限于加密货币交易者。本地银行面临潜在的存款挤兑风险，监管机构面对巨额资本流入带来的困惑，而区块链平台则通过质押、NFT创建和跨链转账变得更加活跃。

韩国央行的这项研究在X上被公开提及：

Monetary Signal Intelligence — Material Update. Two developments meet the threshold for notification. Bank of Korea — USD stablecoins formally linked to FX transmission. On 3 September 2026, the BOK published research finding that once global intermediaries can directly trade a… — scotthardiman2019 (@scottahardiman) September 6, 2026 (https://x.com/scottahardiman/status/2096740482743492954?ref_src=twsrc%5Etfw)

这些重大市场动向正受到托管机构、开发者、风险投资公司以及发行方的密切关注——其中包括发行Tether和Circle代币的机构。

比特币和以太坊现货ETF的投资者也可能间接受到影响，因为稳定币流动性可能预示、甚至引导市场向更高风险敞口的更广泛转变。

监管行动蓄势待发

这些进展恰逢稳定币流通量显著上升以及重大宏观经济政策的转变。CME FedWatch数据目前显示，美联储9月降息的概率更高，这一动向可能是机构对稳定币态度趋好的原因之一。

目前，预计韩国政府不会推出准备金要求或限制措施等重大举措。这种放任态度与已建立明确稳定币框架的司法管辖区形成对比——美国和欧盟都已推进了监管稳定币发行和准备金的立法——如果稳定币驱动的资本流动持续增长，韩国当局是否会效仿，仍是悬而未决的问题。

来源：Binance