英格兰银行在货币政策委员会（MPC）6比3的投票后决定将基准利率维持在3.75%，此前最新通胀数据好于经济学家的预期。然而，政策制定者警告称，若地缘政治风险在未来数月重新推升物价压力，货币政策可能发生转变。

周四的决议中，外部MPC委员凯瑟琳·曼与另一位外部委员梅根·格林以及央行首席经济学家休·皮尔一同投票支持加息25个基点。维持利率不变的决定与市场预期基本一致，不过部分伦敦金融城机构此前预计九人委员会中仅有两名委员支持加息。三人组成的鹰派少数阵营代表着值得关注的转变，缩小了主张维持利率与推动进一步紧缩之间的差距。

曼表示，继上月伊朗战争停火协议达成后美伊关系的恶化，是她投票支持加息的主要因素。

官员们指出，最新数据显示通胀率已回落至2.6%，为央行提供了一定的喘息空间，使MPC得以维持当前政策立场。然而，会议纪要显示，投票支持维持利率的委员认为，若通胀超出预期——尤其是中东冲突再度升级的情况下——"政策策略可能发生变化"。

行长安德鲁·贝利表示，现在断定英国将进入长期高通胀期为时尚早，并重申他将致力于推动消费物价增长回归央行2%的目标。

"通胀下降的速度快于我们的预期，但中东冲突持续意味着能源价格高企且波动剧烈，"贝利表示。"这将导致通胀在今年晚些时候再次上升。"

"无论冲突如何演变，我们的职责是确保通胀的任何上升都是暂时的，"他补充道。

央行预计通胀率将在2027年初维持在约3.2%，到该年年底才会回落至目标水平。

利率决策者警告称，海湾地区贸易中断若再度出现，可能使能源价格长期居高不下，进而推高通胀并促使工人要求更大幅度的加薪。英国通胀走势面临的其他风险包括全球油气炼厂中断、热浪导致的供应链问题，以及AI硬件短缺。

央行对所谓的"第二轮效应"——即通胀上升与工资增长相互强化——表达了担忧。在央行的基础情景中，即油价稳定在每桶约70美元左右，这些效应将仅使消费者价格指数（CPI）通胀增加约0.2个百分点。

预计雇主将在明年初与员工进行薪酬谈判，届时正是通胀预计见顶的时期。国家统计局定期发布的平均收入数据将成为判断这些第二轮效应是否正在显现的重要指标。

在更为"不利"的情景下，若油价重新升至每桶100美元且回落更为缓慢，通胀将见顶于4.5%。官员们表示，在这种情况下MPC很可能选择加息。4月份曾提出的一个情景显示，若油价维持在每桶约130美元水平，可能需要进行六次加息。

英国国债收益率上升——反映了市场利率走高和借贷成本增加——同样有助于放缓物价增长。贝利指出，市场收益率曲线"正在抑制任何初现的通胀压力"。对家庭而言，持续的高利率环境继续影响抵押贷款再融资成本和消费信贷条件，尽管维持利率不变避免了浮动利率借款的即时增加。

中东冲突引发的能源价格冲击预计不会显著抑制增长前景。即使在更为不利的油价情景下，今年GDP增长预测仍为1.1%，而在中央判断下失业率预计见顶于约5.3%。

尽管如此，受企业难以积蓄增长动能影响，英国经济的潜在增速预计将在今年下半年放缓。

央行的预测纳入了首相安迪·伯纳姆早期的政策措施，包括取消能源账单增值税并将公交票价上限设定为2英镑，不过这些政策被评估为对降低通胀仅有边际影响。MPC的下一次例行会议将提供更新评估，判断通胀走势是否符合基础预测还是趋向不利情景，届时将特别关注能源市场动向和初步的工资协议数据。