百度（NASDAQ: BIDU）于8月18日周二公布第二季度业绩，营收为313亿元人民币（46.2亿美元），低于华尔街预期；该数字对应截至6月的三个月，较上年同期下降4%。

LSEG调查的分析师此前预计约为319.6亿元人民币，百度的实际结果低于一致预期。

公司报告季度净利润为23亿元人民币（3.24亿美元），较去年同期下降68%。摊薄后每份美国存托凭证收益降至0.85美元，较2025年6月下降近72%。营业收入也降至4.46亿美元。

业绩公布后，百度在纽约盘前交易中的美国上市股票下跌3.5%至4.35%。

在线营销疲弱拖累业绩

压力主要来自百度历史最悠久的业务。由于中国经济疲软，广告主收缩支出，在线营销收入下降19%至131亿元人民币。

该业务板块受到两个主要因素影响。中国房地产市场长期低迷以及消费需求疲软，促使企业削减营销预算。

此外，年中的618购物节也不利于百度，因为电商平台将促销资金转向用户补贴，而不是购买搜索和信息流流量。

百度还在围绕AI生成答案重建其核心搜索产品，公司表示相关产品尚未通过广告实现完全变现——这一产品改造与周期性压力同时推进。

AI收入继续增长

百度AI相关业务收入（包括云、应用和营销服务）增长25%至125亿元人民币，帮助抵消广告收入下滑。

百度是最早追逐生成式AI浪潮的中国大型科技公司之一，于2023年3月在ChatGPT于2022年底发布数月后推出文心一言聊天机器人，此后一直在建设这些模型所需的计算基础设施。

AI Cloud Infra收入增长50%至73亿元人民币。其中，GPU Cloud收入同比大增283%，高于上一季度184%的增幅，百度在财报中表示。GPU云增长反映了训练和运行AI模型所需算力的需求，这一需求正在推动中国科技行业展开基础设施支出竞赛——仅阿里巴巴就已承诺在三年内投入超过3800亿元人民币用于云和AI基础设施。AI应用收入增长3%至25亿元人民币，而AI营销服务保持不变，为26亿元人民币。

百度联合创始人兼首席执行官李彦宏在财报中表示：“尽管我们的在线营销业务仍然承压，但核心AI驱动业务不断增强的势头，再次印证了百度从一家以互联网为中心的公司向AI优先公司转型。”

Robotaxi海外扩张与香港上市进展

除了资产负债表之外，百度本季度还推动其Apollo Go自动驾驶出租车服务进入新市场。该业务单元开始在伦敦与Uber和Lyft进行开放道路测试，在迪拜启动完全无人驾驶商业运营，并获得香港首批无人驾驶测试许可。该业务还与运营商PostBus在瑞士进行了开放道路测试。

百度首席财务官何海建表示，公司经营现金流已连续第四个季度保持正值，达到34亿元人民币，并称公司正推进香港双重主要上市，预计今年完成。

公司表示，自第一季度开始以来，已通过回购向股东返还2.59亿美元。

华尔街如何看待百度

在业绩发布前，百度股价约为103.67美元，年内累计下跌约28%。美国银行（BofA）分析师Miranda Zhuang维持对该股的“买入”评级，但将目标价从180美元下调至165美元，理由是广告收入走弱以及AI基础设施支出上升。

三个月分析师共识评级为“适度买入”，其中有三项“买入”、两项“持有”，没有“卖出”。