澳大利亚房价正在下跌；至少如果你只看标题，可能会这么认为。

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最新季度，悉尼房价下跌4.2%，墨尔本下跌3.5%，五大首府城市整体下跌2.7%。这些数据看起来不太好看，但在宣布又一次房地产危机之前，投资者需要先问一个更大的问题：澳大利亚经济是否真的表现得像处于危机之中？因为在这些标题之下，情况呈现出不同的图景。

即便经历了近期下跌，五大首府城市整体价格在过去一年仍上涨了3.2%。再把时间拉长看，澳大利亚实际房价指数在2016年3月至2026年3月之间大约上涨了26.5%。房地产确实走软了，但回调和崩盘是两种完全不同的情况。

最新的银行全年财报给我们提供了更清晰的内部视角。CBA公布了创纪录的109.8亿澳元全年现金利润。自5月联邦预算以来，房贷申请下降了15%，ANZ则报告下降了12%。不过，CBA报告中最重要的发现是企业贷款的增长。这一点很关键，因为如果经济真的在恶化，通常会看到企业收缩、失业率大幅上升，以及借款人开始拖欠房贷。我们目前并没有看到这种组合出现。

失业率仍相对健康，维持在4.4%；CBA逾90天住房贷款拖欠率为0.73%，ANZ为0.86%，这些数字都远谈不上令人恐慌。Westpac也表示，家庭和企业继续展现韧性，不过压力敞口正在增加。综合来看，银行业绩显示金融压力正在累积，但我们仍未看到通常会威胁房地产市场的广泛困境。

这是一个重要区别，因为房产市场通常不会仅仅因为价格在几个月内下跌就崩盘。真正的风险在于经济状况恶化到大量房主无力偿还房贷，被迫出售的程度。就目前而言，澳大利亚似乎还没有到那一步。

接下来的问题是：房价还会继续下跌吗？当然可能，但当市场情绪比基本面更悲观时，价格下跌也可能带来机会。正如沃伦·巴菲特那句著名的话：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”因此，与其因房价下跌而恐慌，不如问问自己：基本面是否真的在恶化，还是大家只是同时变得更害怕？如果基本面没有破裂，而恐惧正在主导市场，那么这也许正是巴菲特所说的那种时刻。

表现最佳和最差的行业

公用事业板块本周表现最佳，涨幅超过6%，受其最大成分股大幅上涨推动，包括公布FY26业绩的AGL和Origin Energy。医疗保健和能源板块均上涨超过3%，延续了过去两个月的强势表现。尽管油价出现抛售，能源板块仍然上涨，这尤其值得关注，表明市场现在可能开始重视油价波动之外的价值。

另一方面，金融板块表现最弱，下跌超过3%，因为新增贷款申请减少，令投资者对银行前景感到担忧。通信服务板块也下跌超过1%，Telstra在发布FY26业绩后遭遇明显抛售。工业板块下跌超过1.5%，显示自今年5月以来持续获得买盘支撑的该板块，正在短期休整。

表现最佳和最差的个股

本周，Cleanaway Waste Management领涨ASX Top 100，因EQT Infrastructure提出具有吸引力的收购方案，股价上涨超过14%。紧随其后的是ResMed Inc，涨幅超过10%，在经历多年抛售后，买盘仍保持信心，推动股价继续修复；Origin Energy上涨超过9%，受益于强劲的业绩报告和FY27指引。

Life360表现最弱，因其FY26报告引发市场担忧，担心公司能否实现FY27目标上限所隐含的增长加速，股价下跌超过17%。SGH Limited下跌超过10%，SEEK Limited下跌超过9%，两家公司在本周公布的FY26报告中都给出了更弱的前景展望。

标普/澳交所所有普通股指数更新

本周，标普/澳交所所有普通股指数略作休整，在上周强劲冲高并创下历史新高后，于周四收低0.67%。考虑到此前涨势强劲，本周回落相对克制，目前看起来更像是一次健康的回调，而非其他更严重的问题。

我们过去也见过市场在创出纪录高点后回落。2025年10月，All Ords创出新高后，随后下跌了8%；而2026年2月的高点之后，则出现了10%的回落。我并不是说历史会重演，但这提醒我们，回调是市场的正常组成部分，尤其是在经历强劲上涨之后。

因此，9200点现在是我最关注的关键水平。如果All Ords回落至这一位置并出现强劲买盘，可能会成为我们今年看到的最重要信号之一。守住9200点，将增强市场终于准备摆脱自去年10月以来一直困住我们的横盘走势，并真正向10000点发起冲击的信心。

在财报季方面，目前为止整体还算顺利。三大银行已经全部公布业绩，尚未出现足以扰动大盘的重大意外，而大型矿业公司仍待公布。公用事业板块是本周的突出亮点，在AGL和Origin Energy带动下表现强劲，凸显该板块将更高成本转嫁给客户的能力。

因此，尽管本周指数可能稍作喘息，但市场表面之下仍有大量动态在发生。随着财报季不断制造赢家和输家，而市场又处于接近历史高位的位置，机会仍在不断出现。对于知道该看什么的投资者来说，这依然是一个买方市场。

祝好运，交易顺利。

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Dale Gillham 是 Wealth Within 的首席分析师，也是《How to Beat the Managed Funds by 20%》的国际畅销书作者。他还是《Accelerate Your Wealth—It’s Your Money, Your Choice》的作者，该书可在书店及 www.wealthwithin.com.au 在线购买。

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