AT&T (T) 股价周五上涨 4.8%，收于 24.06 美元，此前这家电信服务提供商公布的第二季度业绩超过分析师预期。成交量超过 8,000 万股，较通常日均水平高出约 57%。

这家总部位于达拉斯的公司公布调整后每股收益为 0.65 美元，高于 0.59 美元的共识预期。尽管季度营收为 315.6 亿美元，略低于预期的 318.0 亿美元，但强劲的利润表现和稳健的现金生成能力推动市场反应积极。该业绩发布之际，AT&T 继续执行聚焦核心电信业务的战略。该战略是在 2022 年分拆 WarnerMedia 之后推进的，旨在降低业务复杂性，并将资本重新投向 5G 和光纤基础设施。

本季度自由现金流达到 47 亿美元，同比增长 6.3%，超过公司此前 40 亿美元至 45 亿美元的指引区间。调整后 EBITDA 也较去年同期增长 5.2%，至 123 亿美元；调整后 EBITDA 利润率扩大 110 个基点，至 39.1%。

客户增长仍是一大亮点。AT&T 新增 432,000 名后付费手机用户，大幅超过华尔街 338,500 名的预测。后付费手机净增用户被广泛视为无线行业最受关注的增长指标，因为这些客户相较预付费用户具有更高的生命周期价值和更低的流失率。高级连接服务新增用户总数超过 100 万，受光纤和固定无线业务增长支撑；在这些领域，AT&T、Verizon 和 T-Mobile 都在激烈争夺长期宽带市场份额。

展望未来，管理层将 2026 全年每股收益指引上调至 2.25 美元至 2.35 美元区间。目前分析师对全年每股收益的共识预期为 2.31 美元。

分析师反应

财报发布后，Wolfe Research 上调了对 AT&T 的评级。Sanford C. Bernstein 维持“跑赢大盘”建议，目标价为 25.00 美元。TD Cowen 将目标价从 32.00 美元上调至 33.00 美元，同时维持“持有”立场；Argus 将目标价从 33.00 美元下调至 30.00 美元，但保留“买入”建议。Barclays 将目标价从 26.00 美元下调至 24.00 美元，维持“等权重”评级。

总体来看，分析师群体对该股的评级为“适度买入”，平均目标价为 29.19 美元。该股目前的远期企业价值与 EBITDA 比率约为 6.7 倍，相比 Verizon 的 7.3 倍和 T-Mobile 的 8.8 倍存在估值折让，同时也低于 AT&T 自身过去五年 7.5 倍至 8 倍的历史区间。

股东回报与指标

AT&T 宣布季度股息为每股 0.2775 美元，计划于 8 月 3 日支付。这相当于年化股息 1.11 美元，当前收益率为 4.6%，派息率为 37.25%。公司仍持有一项有效的 100 亿美元股票回购授权。

空头头寸仍处于较低水平，占流通股的 1.81%；机构持股占总股本的 57.10%。技术指标显示，50 日移动平均线为 22.79 美元，200 日移动平均线为 24.24 美元。AT&T 市值为 1,671.4 亿美元，市盈率为 7.97，贝塔值为 0.24，反映其历史上与更广泛股票市场走势的相关性较低。财报发布后，期权市场活动显示看涨期权成交量异常升高。