Flop Labs 首席执行官 Arthur Hayes——加密衍生品交易所 BitMEX 的联合创始人兼前首席执行官——将 Hyperliquid 描述为业内运营最佳的去中心化交易所，同时警告称该平台的规模限制了其作为投资标的的进一步回报空间。在 9 月 12 日接受 VirtualBacon 采访时，Hayes 表示，尽管竞争日益激烈且计划进行美国扩张，Hyperliquid 仍可继续增长。不过他称，约 850 亿至 900 亿美元的完全稀释估值（FDV）使得再实现五倍涨幅的难度显著加大。

Hayes 的言论也被 WuBlockchain 在 X 上转发：https://x.com/WuBlockchain/status/2105483724142105043?s=20

Hayes 区分平台质量与投资回报

Hayes 坚称，Hyperliquid——一个运行在自主 layer-1 区块链上的永续合约去中心化交易所——是运营最佳的去中心化交易所，并表示他预计该平台将保持增长。他将其规模与其他主要加密资产进行比较，指出该交易所已经构成了一个规模大得多的投资基础。

他认为，这一规模是其展望的核心所在：要再实现五倍涨幅，需要整体市值出现远更大规模的提升。Hayes 将 Hyperliquid 与 USDe 合成美元背后的协议 Ethena 进行对比，后者据其所述已下跌 99%。他解释说，由于较小资产的起点更低，其所需新增市值要少得多即可实现五倍回报。

Hayes 强调，他的评论针对的是投资回报，而非 Hyperliquid 的运营本身。他表示，他相信该交易所能够在现有进展的基础上继续发展。

美国扩张引发合规疑问

Hayes 还谈及 Hyperliquid 计划中的美国扩张及其伴随的合规要求。他质疑美国版产品是否会保留现有平台上的功能，并特别提出了可能限制杠杆以及对某些产品访问权限的问题。

他表示，这些要求可能会影响 Hyperliquid 的增长速度。与此同时，随着平台不断扩展，它还面临竞争和更多关注——据 Hayes 所述，这些状况可能迫使其产品进行调整。

Hayes 补充说，他更青睐无需许可的产品，这类产品无需寻求批准即可上线——这是去中心化金融的核心设计原则，但与美国上线所需的合规要求存在张力。尽管如此，他仍将美国扩张视为影响其投资观点的一个因素，而非对该平台本身的定论。

HYPE 价格走势在 89 美元附近持稳

截至发稿时，Hyperliquid 平台的原生代币 HYPE 在 4 小时 HYPE/USDT 图表上的交易价格约为 88.894 美元。最新一根 K 线开盘于 88.910 美元，最高触及 89596 美元，最低下探至 88.416 美元。

该代币近几周波动较大。在 9 月脱离 80–86 区间并突破 92 美元之后，HYPE 曾于 9 月 23 日前后涨至接近 98 美元，随后回落至 85 美元附近。

目前，92 美元构成直接阻力，其上方 96–98 区间是下一道屏障。下行方面，88 美元提供近期支撑，其后是 84–85 区域，再往下则是 80 美元。

在动能指标方面，相对强弱指数（RSI）目前为 49.76，高于其 42.94 的均值；MACD 柱状图为正值 0.432，且 MACD 线仍位于信号线之上。若有效突破 92 美元，则有望打开 96–98 区间；反之，若跌破 88 美元，则 84–85 区域将重新成为关注焦点。

除图表之外，Hyperliquid 美国业务的推进形态——包括杠杆和产品访问权限是否会延续——仍是 Hayes 所称可能影响平台增长的因素之一。