据Hokanews报道，BitMEX联合创始人Arthur Hayes警告称，围绕大型人工智能公司密集IPO的股权稀释，可能打压股价、收紧AI行业的融资环境，并在短期内令比特币承压。不过他认为，若系统性危机引发央行出手应对，最终或将为这一加密货币创造更有利的环境。

在他题为《D is for Dilution》的最新文章中，Hayes探讨了SpaceX、Anthropic和OpenAI等知名AI公司IPO之后大规模限售股解禁及股权稀释可能带来的后果。他认为，这些变化可能影响相关公司股票的估值，同时推高AI行业的债务融资成本。

限售股解禁是指上市后限制早期持有者股票进入市场的约束失效，从而扩大可交易股票的供应；而稀释则是随着新股发行，现有股东的持股比例被摊薄。这两种机制是Hayes为AI上市周期所描述情景的核心。

Anthropic早期投资者或面临高达83%的稀释

Hayes强调了文章中点名的领先AI公司之一Anthropic的早期投资者所面临的潜在稀释规模。据他估计，到2027年6月，这些投资者的股权稀释幅度可能高达83%。

这一数字描述的是持股比例的下降，而非持仓的直接损失：随着新股进入流通，每一份既有股份所代表的公司份额都会变小。该估计说明了限售股解禁和额外股权发行可能对现有股东造成的影响。Hayes还警告称，其后果可能超出个别公司，进而影响整个AI行业的融资环境。

Hayes为何认为比特币短期承压

Hayes将AI公司的估值前景与更广泛的金融市场流动性联系起来。在他的评估中，AI股价下跌可能削弱银行信贷扩张的步伐，导致美元流动性收缩。此处的美元流动性是指金融体系中美元信贷的可得性，银行贷款是其主要来源之一。

这种潜在的流动性收缩可能令比特币及其他加密资产承压。这一论证将AI股票市场的变化与整体金融体系的状况联系起来，而非将科技股表现视为与投资者无关的孤立问题。

在此背景下，Hayes表示其投资公司Maelstrom将持币观望，直至流动性状况出现明显改善。这一立场反映出他所表明的偏好：在做出进一步投资决策之前，先等待更强的流动性环境。

央行干预可能改变长期前景

尽管存在短期担忧，但据Wu Blockchain报道，Hayes勾勒出更长期限内的另一种可能结果。他预计，如果AI行业经历系统性危机，各国央行最终可能以货币宽松予以回应。

据Hayes称，这样的政策回应从长远来看将利好比特币。按照这一逻辑，宽松将扩大同一美元信贷池，而该信贷池的潜在收缩正是短期担忧的根源。因此，他的展望区分了美元流动性收紧的潜在短期影响，以及若金融当局在更大范围危机中进行干预时货币宽松的长期影响。

Hayes的评估将AI公司股份稀释、银行信贷扩张与央行政策置于同一流动性框架之中。目前，Maelstrom计划继续观望，直到有更明确的证据表明流动性状况已经改善。