BitMEX联合创始人Arthur Hayes警告称，债务驱动的AI基础设施热潮可能最终演变为2008年式的信贷危机，他认为随之而来的政府流动性应对措施可能将比特币（BTC）推至100万美元甚至更高。

在一篇周二发布的博客文章中，Hayes指出，投资者错误地将数据中心和电力基础设施的支出视为高增长科技投资，但实际上它更类似于杠杆房地产。他预计，贷款机构将继续为过度建设提供融资，直到AI资本支出放缓暴露出实力较弱的借款人。

这一论点将AI基础设施的万亿美元扩张与加密货币市场的潜在新流动性来源联系起来。Hayes此前曾表示，比特币2100万枚的固定供应量使其在政府扩大法币流动性以稳定金融市场时成为受益者——他认为这一动态与2008年银行业危机后实施的量化宽松计划相呼应。然而，他所预测的危机、政府救助以及随后的比特币上涨仍属推测性质。

Hayes将AI热潮描述为"像2008年那样的信贷故事，而非2000年那样的盈利故事。"他表示，BTC可能在60,000至70,000美元之间交易，存在跌至50,000美元的可能，随后信贷周期和由此产生的流动性应对措施将推动复苏。Hayes还预测以太坊（ETH）将在年底前达到5,000美元，并表示其家族办公室投资机构Maelstrom计划建立大量头寸，同时卖出ETH的价外看跌期权。

他的最新观点建立在此前关于AI对加密流动性竞争效应的评论基础之上。5月13日，Hayes指出中美在AI领域的竞争将促进银行放贷和法币创造，有利于比特币（相关报道）。6月4日，他披露已卖出HYPE和NEAR，此前他曾警告大型AI上市可能从加密市场分流资金（相关报道）。

科技巨头锁定1万亿美元未来租赁

支撑AI热潮的承诺规模已经清晰可见。周二，路透社报道称，Microsoft、Meta、Oracle、Amazon和Alphabet已承诺约1.09万亿美元用于尚未启动的租赁，主要用于数据中心。

这些承诺几乎是这些公司资产负债表中已确认的约2,850亿美元租赁负债的近四倍。然而，路透社指出，这1.09万亿美元不能简单地被视为债务，因为它代表的是在数年内分摊的未折现付款。尽管如此，这些承诺仍然凸显了竞相确保AI工作负载计算能力的公司所承担的长期义务的规模。

这些公司之间的财务压力并不均衡。根据路透社的另一项分析，Oracle的债务约为其息税折旧摊销前利润（EBITDA）的4.3倍，而Alphabet、Amazon、Microsoft和Meta的比率均低于一。

S&P Global分析师Andrew Chang指出，Oracle的数据中心租赁期限为15至19年，存在关键风险，因为其客户合同期限不超过五年——这造成了长期义务与短期收入之间的潜在错配。