Applied Digital Corp.（APLD）股价周三大幅波动，常规交易中下跌约6%，随后在投资者消化这家数据中心运营商财年第一季度财报后，盘后逆转上涨约4%，业绩亮点是远超华尔街预测的营收激增。

最引人注目的数字是营收。截至8月31日的季度营收达3.419亿美元，较去年同期的8,090万美元增长322%，远超华尔街约1.34亿美元的普遍预期。分析师此前并未预计同比增幅会如此之高。

不过，利润端的情况则更为复杂。归属于普通股股东的净亏损扩大至2.21亿美元，合每股0.76美元，而上年同期为1,850万美元、合每股0.07美元。但剔除一次性项目后，本季度每股亏损仅0.01美元，轻松好于预期的0.26美元亏损。除营收激增外，公司还报告了低于预期的经调整亏损，以及已签约数据中心管线的持续扩张。

Applied Digital, $APLD, Q1-27. AI-factory revenue exploded, but the buildout remains brutally capital-intensive. 🟢 Revenue: $341.9M vs ~$135M est. 🟢 Adj. EPS: -$0.01 vs -$0.30 est. 📜 Contracted revenue: ~$36B 🏗️ Property/equipment spend: $2.07B pic.twitter.com/bNInB0mMKe

— EarningsTime (@Earnings_Time) October 7, 2026
总成本与费用从上年同期的9,070万美元跃升至4.043亿美元。公司指出，数据中心客户交付准备方面的支出增加，加之股权激励费用和利息费用上升。本季度物业及设备支出达20.7亿美元——约为该季度全部营收的六倍，反映出 AI 数据中心建设背后的资本密集程度。

HPC Hosting（高性能计算托管）业务——即出租高性能计算容量的部门——本季度贡献2.626亿美元收入，约占总营收的四分之三，正迅速成为公司的业务支柱。

截至8月31日，Applied Digital 持有现金及受限制现金37亿美元，负债64亿美元，净债务约27亿美元。

首席执行官 Wes Cummins 表示，公司正在"为长远而建设"，并提及公司的大规模 AI 园区以及与投资级超大规模云服务商的合同。

数据中心扩张持续推进

Applied Digital 的已签约管线持续扩张，现已覆盖五个园区共计1.41吉瓦的关键 IT 负载，相当于租赁期内约360亿美元的合同收入——这些积压订单将在租期内逐步确认，而非在单一季度内体现。

位于北达科他州的 Polaris Forge 1 园区，公司于7新增交付75兆瓦容量，并在季度结束后再交付75兆瓦，使该园区运营容量达到250兆瓦。Polaris Forge 2 预计很快开始贡献容量，届时北达科他州总容量将在年底前达到300兆瓦——这是公司最近期的交付里程碑。

新市场与新合作

Applied Digital 还首次将目光投向美国以外市场，近期获得了芬兰最多1吉瓦潜在电力容量的使用权。在美国本土，公司签署了一项与北达科他州规划中的1,200兆瓦天然气电厂挂钩的购电协议，为未来项目提供另一处电力来源。这两项举措反映了行业更广泛的现实：随着 AI 园区规模扩大，获取大容量电力已成为该行业的核心挑战之一。

Applied Digital 仍持有约96%股权的云计算部门 ChronoScale 宣布与 Microsoft 达成合作，将部署50兆瓦采用 Nvidia GB300 NVL72 系统的 AI 算力——使这家多数控股子公司为全球最大的云服务商之一提供服务。

华尔街对该股仍持乐观态度。过去三个月内覆盖 APLD 的九位分析师中，七位给予买入评级，两位持中性态度，整体共识为"强力买入"。平均目标价为60.07美元，较周三收盘价隐含约152%的上行空间。