Apollo Global Management——全球最大的资产管理公司之一——首席经济学家Torsten Slok对人工智能行业的财务可持续性表示担忧，认为AI算力的成本可能超过用户实际获得的收益。

据Slok称，这种态势表明AI投资规模与其产生的实际财务回报之间可能存在脱节。AI相关资本——涵盖数据中心、半导体以及支撑其运行所需的电力和网络基础设施——目前已占美国GDP的约2%，同时AI相关企业在债券发行中的占比也在不断上升。这些趋势共同引发了人们对当前AI行业估值水平是否可持续的质疑。

市场定价似乎在一定程度上反映出对AI投资财务回报的怀疑。AI相关股票承压，投资者转向美国政府债券等更安全的资产——这类资产历来被视为不确定时期的避风港——这一转变可能表明市场对AI公司盈利能力及其估值可持续性存在担忧。

债券市场为这场辩论增添了另一个维度。AI相关企业显著扩大了在投资级债券市场——即被评为违约风险相对较低的债券板块——的存在，但其实际财务回报仍不确定。由于无论营收如何发展，债券偿付义务都必须履行，因此对债务融资依赖的加重提高了那些回报尚未得到验证的企业的财务风险。

展望未来，市场参与者将密切关注Anthropic等主要AI公司的动向。Anthropic是一家以Claude系列模型闻名的AI开发商，其动向可能影响整个行业的情绪。有关融资轮次或与Amazon和Google等公司建立战略合作伙伴关系的公告——这两家公司都是AI开发的知名支持者，也是Anthropic的现有投资者——可能会影响市场对AI财务可行性的看法。

相反，任何负面媒体报道或主要AI公司营收下滑的消息，都可能进一步削弱市场对该行业的信心。