Anthropic，这家推出Claude聊天机器人的人工智能公司，正在为CEO Dario Amodei及其他联合创始人设立一类新的超级投票权股份，这一重组旨在在公司计划上市前巩固他们对公司的控制权。Anthropic成立于2021年，由前OpenAI研究人员Dario和Daniela Amodei领衔创立，Google和Amazon是其最大的支持者之一。

这项重组最早由The Information报道，后获Bloomberg证实。随着Anthropic准备进行首次公开募股（IPO），此次发行最早可能在2026年9月或10月进行，Goldman Sachs、JPMorgan和Morgan Stanley据称参与其中。

熟悉的结构，不同寻常的变体

双层股权结构长期以来一直是科技创始人走向公开市场时的常见做法。Mark Zuckerberg曾借此在多年的广告主抵制和国会听证中保持对Facebook的控制，而Snap的Evan Spiegel则更进一步，直接向公众发行完全不具投票权的股份。

Anthropic的做法之所以更复杂，是因为公司独特的企业架构。Anthropic采用Public Benefit Corporation结构，这意味着其法律义务不只面向股东，还包括更广泛的社会使命。公司还设有Long-Term Benefit Trust，这是一个治理层，旨在不受短期市场压力影响，持续维持公司的AI安全承诺。该信托的成员因对公司不存在财务利益冲突而被选中，并拥有选举和罢免Anthropic部分董事会成员的权力。Anthropic并非唯一走向这一方向的公司：OpenAI也在2025年完成了自身重组，将其营利业务转入由非营利母公司控制的Delaware public benefit corporation。

面向创始人的超级投票权股份旨在与这一结构协同运作，而不是取而代之。按照这一安排，信托继续负责使命层面的监督，而创始人则保留日常战略控制权，即便外部投资者持有的公司股份不断增加。

发行背后的数字

这场治理重组并非孤立发生。Anthropic在2026年5月28日完成Series H融资，筹集65 billion美元，并获得965 billion美元的投后估值。

根据研究，投资者对话中曾提及潜在IPO估值超过2 trillion美元。如果这一数字成立，该发行将跻身市场历史上规模最大的公开发行之列。

创始人为何希望把方向盘牢牢握在手中

超级投票权股份背后的逻辑很直接：季度盈利压力与长期AI研究并不容易兼容。前沿模型的研发成本高、周期长且不确定性大。Anthropic一直明确将其使命定位为兼顾AI安全与商业可行性；让创始人继续掌控公司，有助于降低激进股东推动公司更快变现、从而牺牲定义品牌的研究议程的可能性。

尽管如此，这一治理结构仍将面临审视。机构投资者，尤其是有ESG要求的投资者，近年来对双层股权结构日益持怀疑态度。California Public Employees' Retirement System及其他大型养老金基金一直认为，这类安排会通过使管理层与后果隔离而削弱问责性。

时间点也值得关注。在IPO前宣布超级投票权股份是标准做法，通常希望将其写入发行文件，而不是在上市后突然告知股东。2026年秋季的窗口为Anthropic留下了足够时间，以最终确定治理条款、完成监管申报，并让市场在定价日前消化这一结构。