Anthropic已启动其备受期待的首次公开募股(IPO)路演，发行价区间定为每股70至78美元。按区间上限计算，这家AI实验室的估值按完全稀释口径最高可达1.4万亿美元——该口径不仅计算已发行股票，还包括所有可能存在的股份，含预留股票——不过这一数字远低于几周前一些新闻媒体报道的2万亿美元估值。

该公司于6月秘密提交上市申请，并于10月26日公布招股书，股票交易最早可能于下周三或周四开始。Anthropic将在纳斯达克以代码"ANT"发行8.25亿股，按区间上限计算，此次发行最高可募资644亿美元。在路演期间，公司及其承销商会向机构投资者推介此次交易并评估需求，随后才确定最终发行价，因此70至78美元区间内的需求情况应会在未来几天内明朗。包括谷歌和英伟达在内的七家战略合作伙伴也已承诺以IPO发行价认购260亿美元无投票权股票——这类股票可带来经济敞口，但不享有相应的公司治理话语权。作为对比，6月上市的SpaceX此前寻求的估值约为1.75万亿美元。

周二的修订文件还显示，截至10月底，Anthropic的年化收入运行率攀升至约810亿美元，高于9月底的约710亿美元。运行率是将最近一个期间的收入推算至全年，这是在报告期之间追踪快速增长私营公司发展轨迹的常用衡量标准。

此次上市恰逢整个AI行业动荡之时。在民主党于中期选举中取得重大胜利后，该板块遭遇了急剧抛售，投资者对更严格监管和更严苛审查——尤其是围绕数据中心建设——的担忧令市场不安。纳斯达克上周下跌5.5%，并在单个交易日内蒸发近2.5万亿美元市值，一些分析师警告称市场正滑入回调区间，回调通常定义为较近期高点下跌至少10%。

作为Anthropic重要战略合作伙伴之一的英伟达，其动荡加剧了市场的紧张情绪。周一，这家芯片制造商的股价收盘下跌超过4%，此前有报道称CEO黄仁勋成为中方情报收集行动的目标，公司董事会随后启动了独立调查。这些报道之前，有消息称黄仁勋与一名名为Alice Huang的女性存在恋情，她曾担任总部位于新加坡的云计算和数据中心公司Megaspeed的高管，美国情报人员认为她是中国主要情报机构的特工。北京方面称这些指控毫无根据，而英伟达表示黄仁勋全力配合此次审查。

围绕中期选举和英伟达前景的市场不安情绪，加剧了此前对AI实验室所构建系统安全性及潜在生存风险——Anthropic自身经常提及这一风险——的长期担忧。

Anthropic的招股书还对该公司在递归自我改进(RSI)方面的进展发出了新的警告——RSI指AI系统的能力达到足以大幅构建自身后继版本的程度，且每一代都在加速下一代的开发。RSI长期以来一直是安全方面的担忧，因为这一反馈回路理论上可能推动AI能力的进步速度快于人类测试、理解或控制它们的速度。招股书风险因素是上市公司向潜在股东提交的正式披露文件，Anthropic的申报文件正是通过这一渠道承认了这一危险，警告称用AI构建更强大的AI"也可能构成相当大的安全风险，尤其是当它急剧加快进步速度时"。

在新的修订文件中，Anthropic表示，对未来模型的内部估算表明，它"可能即将达到"其负责任扩展政策中"由AI带来的大幅加速进步"的定义。该政策将这一门槛设定为AI进步速度大约翻倍，且主要由AI自动化研究推动。Anthropic表示，目前没有任何模型跨越这一门槛，并且公司正在考虑政策调整，"以让人类保持对前沿模型开发的控制"。

本文最初发表于 Fortune.com。