Anthropic的IPO计划令外界关注到近9000亿美元的未来支出承诺,涉及计算基础设施、数据中心和能源。这一数字出现在该公司10月26日的注册申请文件中——即公司在准备向公众出售股份时向证券监管机构提交的文件——并展示了为客户开发和运营先进人工智能系统所需的投资规模。

据相关报道引用的数据,这家开发Claude的公司报告负债1175亿美元,现金1120亿美元。然而,这些资产负债表数字并未涵盖所有未来付款。合同性采购协议和租约——包括覆盖尚未投运设施的协议——显示出一项规模大得多的长期财务义务。会计准则通常将此类协议视为承诺而非流动负债,直到相关产能交付或租约开始生效,这也是许多细节被列入文件附注的原因。

文件详列大规模基础设施承诺

文件附注显示,截至6月,计算服务采购协议金额已达2656亿美元。已签署但尚未生效的租约总计约3210亿美元。计算协议的修订以及较短期安排还在多年和多类基础设施中增加了更多承诺。

这些承诺涵盖云托管、服务器、图形处理器(GPU)和数据中心容量。部分协议期限长达20年,这意味着即使当前的产品和市场状况发生变化,付款仍可能继续。Anthropic还披露了为数据中心建设费用提供的8亿美元担保。

Solid Intel在X上发布的一则帖子称,该文件披露了近9000亿美元的服务器、建筑和电力表外承诺:X帖子。

文件将此次扩张计划与企业和开发者及个人用户对Claude使用量的增长联系起来。Anthropic表示,计算能力对模型训练和客户服务交付至关重要。公司还承认,支出和租约承诺往往在相关基础设施投入运营或产生收入之前很久就已发生。

该注册申请文件可通过SEC查阅。

麦格理与GIC合作支持建设

8月与麦格理资产管理及新加坡政府投资公司(GIC)达成的合作为Anthropic的基础设施战略提供了更多背景。合作各方组建了Theseus Infrastructure,在美国建设和管理供专用和租赁的数据中心。

根据长期合同,Anthropic预计将成为该基础设施的主要租户。根据麦格理的一份声明,隶属于麦格理和GIC的受管基金将拥有该平台并持有开发项目的大部分项目股权。这些项目需要大量投资,预计将创造建设和运营类就业岗位。

Anthropic还表示,将补偿当地居民因附近数据中心而可能承受的电价上涨。这种安排可以让Anthropic无需为所有设施自行融资即可获得产能,但长期合同仍会带来可观的义务。

文件称,付款可能受GPU价格、电价及附加费影响,因此难以准确估算总成本。合作详情见麦格理的公告。

投资者权衡增长与长期负债

这些承诺的规模意义重大,因为Anthropic的收入必须增长才能支撑相关支出。会计学教授Patrick Badolato表示,转向自建数据中心改变了将Anthropic财务状况与其早年进行比较的方式。未来的付款最终将作为成本、资产和负债记入公司账目。

会计分析师Ravi Gomatam表示,无论预期收入是否实现,Anthropic都有义务支付合同款项。这种风险敞口使公司的情况不同于一般企业,尤其是因为与主要依赖人力相比,服务器和电力基础设施的建设成本高昂。

其他大型科技公司也面临类似的基础设施需求。Alphabet、Meta、亚马逊和微软已在提供AI服务的基础设施上投入巨资。投资者对这些支出的担忧有时会影响科技公司的股价。公司通过现金流、贷款、合作和股票发行等方式为此类投资融资。

竞争与能源约束增添风险

Anthropic的项目还依赖电力、土地和芯片的获取。数据中心因能源和水资源消耗受到批评,而当地反对可能延误建设项目。如果客户在其所在地区找到可行替代方案,成本更低的开源人工智能软件将带来另一重挑战。

Anthropic IPO进程的下一步将包括审视公司的最终招股说明书、估值、融资计划以及将需求转化为持续盈利的能力。投资者在评估该公司长期基础设施承诺时,还将评估其现金流、负债以及未来投资的条款。