欧洲最大资产管理公司Amundi于11月5日将其代币化计划拓展至欧洲股票领域，推出Core STOXX Europe 600基金的基于以太坊的份额类别。根据Amundi的公告，投资者获得的是现有基金的份额，而非600家成分公司的区块链发行股票。

CACEIS改变了什么，未改变什么

Amundi与资产服务伙伴CACEIS共同开发了这一代币化份额类别。CACEIS提供在公共以太坊上发行基金份额所需的技术和基础设施，而Amundi继续像以往一样运营该基金。投资者仍可通过传统渠道参与该产品，其底层投资保持不变。

据Amundi称，代币化可简化基金的某些流程、提高结算速度，并通过区块链技术拓宽分销渠道。然而，11月5日的公告并未说明结算时间，也未提供新份额类别的成本估算。公告同样未回答投资者能否随时交易基金份额，或是否存在活跃的二级市场。

这一区别十分重要：将代币从一个钱包转移到另一个钱包，并不意味着投资者能够轻松交易。在2026年9月的研究中，Pantera Capital考察了110个价值超过1000万美元的非稳定币代币化产品。6月，开放访问产品占样本总价值的41%，却贡献了所记录现货交易的99.8%。Pantera还指出，钱包转账可能反映的是申购、赎回和托管转移，而非投资者发起的交易。

从货币基金到股票指数

Amundi进军股票指数投资建立在此前现金管理业务的基础上。2025年11月，该公司推出了Amundi Funds Cash EUR货币市场基金的代币化版本，Cryptopolitan此前曾报道过。该产品提供类似现金的敞口，而新的STOXX Europe 600份额类别则让投资者能够参与广泛的欧洲股票指数。

这只代币化货币市场基金已吸引机构投资。据CACEIS称，2026年10月8日，Crédit Agricole Assurances对基金的一个代币化份额进行了1亿欧元的初始投资。这一投资表明机构对Amundi代币化现金产品的兴趣，但并不能确定投资者是否会对新的股票指数份额类别表现出类似的兴趣。

市场仍以现金类产品为主

Amundi向股票领域扩张之际，现金类产品仍主导着代币化基金市场。在2026年6月的评估中，Allium对美国代币化国债和货币市场基金的估值为142亿美元，约为两年前的八倍。国债和政府债券基金占107亿美元，即75%；注册货币市场基金持有其余的35亿美元，即25%。以太坊承载了71亿美元，约占总规模的一半——这正是Amundi发行新份额类别的同一公共网络。

从更广泛的市场来看，Callan估计，2026年7月全球代币化金融资产总价值约为300亿美元，其中美国国债和货币基金约占一半。Callan的估算涵盖的资产类别多于Allium的美国基金数据，因此两个总数不可直接比较。

向现金之外的拓展也带来挑战。IMF在2026年10月警告称，代币化股票市场的流动性仍低于传统市场，且更为分散——这一警示直接适用于Amundi新份额类别这类股票指数产品。

对Amundi而言，真正的考验在于新份额类别对投资者的实际效果：交易结算是否更快、成本是否更低，持有人能否可靠地赎回持仓并在需要时交易份额。以太坊发行只是一个起点。能否带来实质性收益，将取决于最终结果。