American Bitcoin Corp.（纳斯达克代码：ABTC）周三公布第三季度净利润约1.26亿美元，较上一季度5,720万美元的亏损大幅逆转。不过，这一业绩主要来自公司比特币持仓价值2.197亿美元的增值，而非其采矿业务。

这家总部位于迈阿密、由Hut 8 Corp.控股并获特朗普家族支持联合创立的矿企和比特币储备公司，本季度开采了约891枚比特币，单枚成本约42,100美元，截至9月底持有约8,427枚BTC。

采矿收入约为6,340万美元，低于第二季度的约6,700万美元。毛利润约为2,580万美元，毛利率为41%，而上一季度约为3,300万美元和49%，原因是各矿场季节性电力成本上升。根据该公司发布的公告，调整后EBITDA达到约2.21亿美元，而第二季度调整后EBITDA为约4,500万美元的亏损。

American Bitcoin联合创始人兼首席战略官Eric Trump表示，本季度在实现净利润和调整后EBITDA增长的同时，公司还扩大了比特币储备和每份额比特币持有量。首席执行官Mike Ho表示，公司保持了相对现货价格的结构性开采成本优势，并在未通过市价发行计划发行股票或从公开市场购买比特币的情况下，将每份聪（satoshis per share）提高了约5%。

账面收益撑起本季度业绩

利润表清楚显示了主要驱动因素。American Bitcoin第三季度录得2.197亿美元的数字资产收益，而第二季度该项目录得7,120万美元的亏损。营业利润约为1.918亿美元，其他支出中包括6,430万美元的衍生品亏损。

这一模式反映了目前适用于数字资产持仓的公允价值会计准则：企业必须在每个报告期将比特币按市价重估，因此价格波动会直接计入净利润，无论经营表现如何，都可能主导一个季度的业绩。

撇开市值重估变动，底层经营层面的故事显得较为平淡。该公司表示，每开采一枚比特币的收入约为71,100美元，较第二季度的约71,900美元略有下降，而开采成本则从约36,500美元升至约42,100美元。每枚币的收益与生产成本之间的差额是采矿业务的核心利润方程，当电价上涨时，这一差距会迅速收窄。

本季度约891枚比特币的产量低于第二季度的约932枚——后者曾被该公司称为有记录以来的最高季度产量，当时公司公布了5,720万美元的第二季度亏损，同时持仓增至约8,002枚BTC。

American Bitcoin表示，公司出售了部分产量以支付运营成本，同时继续增加战略储备。截至9月30日，持仓增加约425枚比特币，增幅约5%，至约8,427枚。其中约3,090枚比特币已根据与Bitmain签订的协议质押用于矿机采购，Bitmain是比特币采矿业最大的硬件供应商之一。

储备增加，每份聪上升

管理层偏好的衡量指标——每份聪——从6月底的约10,989上升约5%至约11,572。聪是比特币的最小单位，这类每份储备指标是比特币储备公司展示币量积累是否跑赢股票发行的常用方式。股份数量反映了今年7月2日实施的1比15反向股票拆分。

季度末，公司自有矿机约89,242台，算力约28.1 EH/s——即每秒艾哈希，是衡量投入采矿的计算能力的指标。American Bitcoin仍由Hut 8控股，后者于同日公布了自身的第三季度业绩，并确认其出售比特币用于股票回购，同时将采矿业务转移至American Bitcoin这一载体。

Eric Trump和Donald Trump Jr.于2025年与Hut 8共同创立了这一合资企业；Bitcoin Magazine此前的报道估计特朗普家族持股接近20%，其余由Hut 8持有。自纳斯达克上市以来，该公司持续囤积比特币，在企业比特币储备排名中不断上升。

比特币价格的下一轮上涨能否让账面利润继续跑赢更高的电力成本和不断收窄的采矿利润率，是这份公告留下的问题。截至发稿时，比特币价格高于80,500美元，American Bitcoin股价当日下跌超过5.5%。

本文首发于Bitcoin Magazine，作者为Micah Zimmerman。