AMC Entertainment（NYSE: AMC）首席执行官亚当·阿伦于9月3日至4日在与Robinhood（NASDAQ: HOOD）首席执行官弗拉德·特内夫的公开交锋中，公开否定了后者的代币化股票计划，要求这家券商说明其向用户提供AMC及190多只其他股票代币化版本的法律依据。

阿伦在抨击这一被他称为“可鄙、无耻、令人作呕、可憎、不可原谅、卑劣”的做法时列举的警示信号之一，是Robinhood未根据美国证券法注册其发行产品，且在构建该产品的过程中从未联系过AMC。阿伦表示，AMC接下来将聘请外部证券律师调查此事。追踪公开交易股票的代币是否属于美国证券注册要求的范畴，一直是加密平台与监管机构之间反复出现的紧张点，而阿伦的要求使一家上市公司——而非金融监管机构——成为这场争论的中心。

“有什么可担心的？”

阿伦的质疑得到了Robinhood掌门人简短而克制的回应：“有什么可担心的？”

阿伦随即回击，称这对他的公司构成“近乎生存性”的威胁。他坚持表示，AMC既不认可代币化AMC股票，也与其毫无关联，并指出该产品缺乏投资者保护规则——他称遵守此类规则每年花费AMC数百万美元。

这位AMC掌门人还转发了支持其立场的其他X用户的评论。@rocketspv认同阿伦的观点，即Robinhood未注册其用于向190多家上市公司提供合成敞口的任何产品，并补充说“代币化”标签并不能使其免于《证券法》的约束。

另一位被阿伦转发的用户Brad M.则认为，Robinhood将AMC的名字附加在一个实际上是泽西岛债务凭证的股票代币上，背后既无投票权，也无实际股份。

值得注意的是，Robinhood自己的披露文件称，这些区块链代币是由离岸关联公司Robinhood Assets发行的代币化债务证券。持有人可获得某只股票的价格敞口，但这并不构成法律意义上的所有权，他们也无法像传统股东那样对议案进行投票。Robinhood还明确表示，这些代币未在美国注册为证券，且不得在美国销售。对散户买家而言，这一区别至关重要：代币持有人放弃了持有标的股票所附带的股东权利——包括投票权。

这些披露几乎没有缓解阿伦的担忧。在他看来，任何人都不得在未获公司批准、或未经过AMC所受监管体系审查的情况下，创建一个冠以AMC之名并追踪其股价的产品。随着AMC准备咨询外部证券律师，接下来值得关注的进展是：是否会采取法律行动或提出监管投诉，以及Robinhood代币列表中被点名的其他公司是否会采取类似立场。

OpenAI曾打过代币化股票这一仗

这并非Robinhood首次遭遇此类反弹。去年，OpenAI公开否认与其名称挂钩的Robinhood代币，称这些代币并非OpenAI股权，OpenAI未曾与Robinhood合作或认可该公司，也未批准任何股份转让。

特内夫当时的辩解预示了他如今的简短回应。他主张，这些代币严格来说并非股权，而是让散户投资者获得一家私人公司敞口的衍生品，而且将一家公司代币化不应需要该公司的许可。阿伦正在直接检验这第二个主张，坚称上市公司的同意——及其监管机构——依然重要。与此前涉及私人公司的OpenAI事件不同，阿伦此次质疑的是一家在纽交所上市、须遵守公开市场披露规则的公司，这使“谁控制上市股票在链上的呈现方式”这一问题更加尖锐。

这场争端发生在一个今年急剧膨胀的市场中。根据The Block的数据仪表板，截至9月1日，代币化股票的总市值达到134亿美元，高于2026年初的25亿美元。Robinhood一直是这一增长的推动者之一，在8月13日一次性新增100个代币后，其基于Arbitrum的自有网络上的股票代币已超过190个。

来源：Cryptopolitan