周二交易中，有报道称亚马逊正在探索一项涉及约 80 亿美元英伟达芯片的融资结构，该公司股价随之上涨。亚马逊公司 (AMZN) 当日报价 255.30 美元，上涨 3.90 美元，涨幅 1.55%。据英国《金融时报》报道，拟议的安排将把昂贵的计算设备从公司直接持有中转移至一个单独出资的特殊目的实体。

亚马逊探索 80 亿美元英伟达芯片 SPV

亚马逊已就转移约 80 亿美元英伟达芯片至特殊目的实体（SPV）进行磋商。根据拟议结构，该实体将通过债务筹集外部资本，为亚马逊快速扩张的计算基础设施提供资金。此后，亚马逊将从这个单独出资的实体回租这些芯片，而非直接持有这些设备。

这类结构在公司金融中是一种常见的工具：将特定资产置于单独出资的实体中，使公司能够以这些资产为抵押进行债务融资，同时将其排除在合并持有资产之外。此次报道的磋商中最引人注目的是抵押品本身——处于 AI 计算建设核心的英伟达芯片，其规模凸显了支撑云和 AI 服务的硬件资本密集程度之高。

据该报道，近几周来，亚马逊已与潜在出资伙伴进行磋商。作为拟议交易的一部分，亚马逊还计划提供该实体最高 10% 的股权。不过，该公司尚未宣布最终协议，该结构也未获公开确认。

这些英伟达芯片是通过购买或租赁获得的，将部署在亚马逊不断扩大的美国数据中心网络中。这些设备计划在位于五个州的 12 个以上数据中心运行，内华达州和弗吉尼亚州是承载新计算基础设施的州之一。

亚马逊和英伟达均未对报道的融资磋商公开发表评论。

亚马逊扩大 AI 和 AWS 基础设施支出

此次融资磋商之际，亚马逊正继续在人工智能基础设施和亚马逊云服务 (AWS) 上投入巨额资金。管理层预计本年度现金资本支出约为 2200 亿美元，其中大部分计划支出将用于数据中心、计算设备、AI 基础设施和 AWS 扩张。如此规模的支出使得这一建设将如何融资——是计入亚马逊自身账面、通过发债，还是通过报道中提到的 SPV 等工具——本身成为一个重要议题。

随着亚马逊继续为云客户增加计算能力，季度资本支出达到 531 亿美元。管理层此前预计年度现金资本支出约为 2000 亿美元，随后上调了这一预期，其中内存成本上升是本年度预期支出增加的原因之一。

亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）此前表示，基础设施支出将在短期内对自由现金流造成压力。与此同时，拟议的 SPV 将把部分芯片所有权置于亚马逊合并资产基础之外——这一步骤表明，随着基础设施支出的攀升，亚马逊正在权衡传统借贷之外的融资方式。

AWS 增长支撑亚马逊的产能扩张

随着企业客户增加对云基础设施和计算服务的支出，AWS 持续扩张。在亚马逊最新公布的季度中，该云部门营收增长 36.7%，同期 AWS 创造了 166 亿美元的营业利润。

亚马逊还报告了 4960 亿美元的 AWS 积压订单，反映了客户已承诺购买的合同业务。贾西表示，亚马逊预计计算能力短缺将持续到 2026 年，并预计随着需求的持续增长，这些产能限制在 2027 年仍将存在。已承诺营收与供应受限的这一组合，构成了亚马逊寻求为新增产能提供额外资金方式的背景。

亚马逊首席财务官布莱恩·奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）还概述了支持公司扩张计划的若干融资选项。公司今年发行了债务，同时继续对 AWS 和人工智能基础设施进行重大投资。随着亚马逊着手增加数据中心产能，拟议的英伟达芯片实体将增加另一种融资方式。该结构能否从磋商推进至最终协议尚无定论，其最终条款只有在亚马逊确认达成最终交易后才会明朗。