亚马逊已成为最新一家市值突破3万亿美元的科技巨头，该里程碑于8月3日在强劲的财报后涨势中达成。公司现与苹果、微软、Alphabet和英伟达一道，加入了估值受人工智能推动的日益精英化的企业集团。这些公司合计占据美国主要股票指数的不成比例的份额，其集体上涨是过去两年更广泛市场回报的主要驱动力。

此次涨势由亚马逊7月30日发布的第二季度财报引发。财报发布后的一周内，亚马逊股价上涨超过15%，市值增加超过5500亿美元。

AWS推动增长，AI需求加速

亚马逊云服务——该公司的云计算部门及按市场份额计算最大的云基础设施提供商——第二季度报告运营利润率为39%，反映出云基础设施的持续需求，尤其是AI工作负载方面的需求。CEO安迪·贾西对此需求的回应是上调资本支出指引——这一举措通常令投资者持谨慎态度。2026全年资本支出预估从2000亿美元增至2200亿美元，主要受与AI建设相关的芯片成本上升所驱动。

从2万亿美元到3万亿美元之路

亚马逊于2024年6月首次突破2万亿美元市值门槛。大约两年的攀升至3万亿美元，反映了公司的运营表现以及更广泛市场对AI相关企业的热情。同一时期，大盘上涨约23%。

亚马逊各业务部门之间的利润率差异依然鲜明。电子商务以利润率极薄著称，而AWS以39%的运营利润率运营，凸显了为何投资者日益将亚马逊主要视为一家云基础设施提供商。

竞争影响

对于竞争对手而言，亚马逊每年2200亿美元的基础设施支出建立了强大的进入壁垒。微软Azure和Google Cloud均拥有雄厚资源，但在缺乏可比利润率来资助扩张的情况下，保持竞争力所需的投资节奏相当可观。这一动态反映了更广泛的行业转变：数据中心容量、能源采购以及先进半导体获取方面的规模优势，正日益决定AI服务领域的竞争定位。

资本支出格局也对Meta和Tesla等公司施加压力，这些公司在AI上投入巨大但尚未展现出同等的收入回报。亚马逊的业绩为以相应利润率表现证明大规模AI支出合理性树立了标杆。

持续评估的关键指标包括：2200亿美元资本支出是否在后续季度转化为成比例的收入增长，以及AWS能否在竞争加剧和芯片成本居高不下的情况下，将运营利润率维持在39%附近。