10 月 22 日盘前交易中，Alphabet（GOOGL）股价报 328.09 美元，较前一交易日 334.76 美元的收盘价下跌约 2%。此次下跌发生在此前 Citizens JMP 在公司定于 10 月 28 日公布的第三季度财报发布前下调了该股目标价。盘前时段成交量通常低于正常交易时段，因此开盘铃声响起后，早期报价可能发生变化。

分析师 Andrew Boone 将 Alphabet 的目标价从 515 美元下调至 450 美元，降幅约 13%。他此前的预测曾是华尔街最高。即便在下调后，新目标价仍较最近收盘价隐含约 34% 的上涨空间。目标价代表分析师对一只股票在 12 个月内走势的预期。Citizens 维持对该股“跑赢大盘”的评级，相当于买入。

Citizens JMP 为何下调目标价

Boone 指出，AI 智能体给搜索业务带来的竞争日趋激烈，并提示了执行风险。其背景是：AI 助手越来越多地在对话界面中直接回答用户查询，而不是引导用户点击外部链接，这一转变已成为数字广告领域最受关注的问题之一。尽管他自称对搜索业务“日趋谨慎”，但他仍预计 Alphabet 将交出强劲的业绩。

在他看来，股价对财报的反应将更多取决于管理层的评论，而非报告数字本身。投资者希望了解 AI 智能体如何影响搜索业务，以及 Alphabet 的巨额 AI 支出最终能否获得回报——随着 AI 基础设施支出攀升，这一问题如今笼罩着整个科技行业的大部分领域。

分业务来看，Boone 预计云业务业绩将在定价和使用量趋势的支撑下超出预期，而由于去年同期比较基数较高，搜索业务预计大致符合预期。他认为 YouTube 是一张“万能牌”，并指出世界杯带来的广告提振正在消退，而美国中期选举的广告支出正在升温。

尽管下调了目标价，Boone 仍看好其长期布局。他提到了 Gemini 4 Argon、外部对 Google Cloud 的需求，以及通过 Android 和 Chrome 实现的分发覆盖。他还指出 Alphabet 在搜索、AI 和在线视频领域的领先地位，以及其对 Waymo 的持股，并认为该公司理应获得相对大盘的溢价——这意味着投资者愿意为其每美元盈利支付比一般公司更高的价格。

在 TipRanks 追踪的 12,500 多名分析师中，Boone 排名第 550 位，成功率为 54%，每项评级的平均回报率为 12.80%。

华尔街保持看多

TipRanks 数据显示，市场对 Alphabet 的共识评级为“强力买入”。过去三个月，26 名分析师给予买入评级，4 名给予持有评级，无人建议卖出。平均 12 个月目标价接近 427 美元，视参考价格不同，隐含约 28% 至 33% 的上涨空间。

不过，该股今年以来的表现未能匹配这种乐观情绪。在 1 月至 5 月中旬上涨近 28% 之后，股价回落至低于该高点 16.85% 的水平。从 8 月初到 10 月初，交易趋于平稳，随后出现 5.38% 的下跌，接着在 10 月 22 日盘前又下跌了 1.99%。

Alphabet 定于 10 月 28 日发布第三季度业绩。华尔街预计其每股收益为 3.03 美元，同比增长 5.6%；营收约为 1,279 亿美元，同比增长约 25%。与 Boone 的判断一致，市场对财报的解读可能同样取决于管理层关于 AI 智能体与搜索的评论以及 AI 支出的回报情况，仅仅是报告数字本身。

来源：CoinCentral