Alphabet披露其持有Elon Musk旗下SpaceX价值941亿美元的股份，距离Google首次与Fidelity Investments共同参与这家火箭公司10亿美元融资轮已逾十年。

根据Alphabet第二季度10-Q文件，这家Google母公司持有这家新上市公司约6%的股权，为此前主要依据私募市场估算值计量的投资提供了最清晰的公开衡量标准。披露内容将该持股划分为约800亿美元受短期出售限制的股份，以及另有141亿美元受更长期限制的股份，相关限制延续至2027年第三季度。由于上市公司必须在每个报告期按公允价值计量权益证券，SPCX的价格变动将在未来几个季度直接反映在Alphabet的利润表中。

投资起源

Google于2015年1月开始建立其持仓，当时与Fidelity Investments共同参与SpaceX一轮10亿美元融资。两家投资者合计获得略低于10%的股份，该笔资金指定用于太空运输、可重复使用火箭和卫星制造。

当时，这笔交易对SpaceX的估值约为120亿美元。报道称，Google的单独出资额在5亿美元至9亿美元之间，估算显示该公司最初控制SpaceX约7.5%的股权。随后数年，随着这家火箭制造商在后续融资轮中发行更多股份，该持股比例下降。Google最初投入与如今披露的941亿美元账面价值之间的差距，构成已知单笔企业风险投资中规模最大的回报之一。

尽管股权被稀释，SpaceX估值的快速上升仍显著推高了Google持股的美元价值。SpaceX将后续融资用于扩展其Starlink卫星网络、开发Starship发射系统，并扩大可重复使用火箭业务。

xAI收购

2026年2月，SpaceX收购Musk的人工智能公司xAI，带来一项重大的结构性变化。正如crypto.news此前报道，该交易对SpaceX的估值为1万亿美元，对xAI的估值为2500亿美元，在股票市场上市前形成一个价值1.25万亿美元的合并实体。

根据交易条款，xAI成为SpaceX的全资子公司，同时与母公司保持一定法律隔离。该安排使投资者能够递延资本利得税，并降低xAI债务或法律纠纷直接影响SpaceX的风险。

IPO与锁定限制

SpaceX将其首次公开募股发行价定为每股135美元，随后于6月12日以SPCX股票代码在Nasdaq开始交易。根据其修订后的发行文件，该公司出售约5.556亿股，目标募集资金约750亿美元，使其初始估值达到约1.75万亿美元。

Alphabet和其他早期股东在上市后无法立即出售其大部分持股。Alphabet季度文件中列明的锁定限制——这是IPO中的标准做法，旨在防止早期投资者将大量股票抛向市场——使该公司在适用期限届满前仍暴露于SPCX市场价格波动之中。

尽管如此，上市仍使Alphabet能够用基于公开交易股票的估值，取代较为保守的私营公司估算值。IPO之前，报道称，在多年融资轮以及与xAI交易相关的调整之后，Alphabet的有效持股比例接近5%。最新文件显示该持股比例更接近6%。

更广泛的投资组合收益

Alphabet还在第二季度录得980亿美元其他收入，该公司称主要来自权益投资的未实现收益。Alphabet没有具体说明其中有多少来自各项单独持股，但该公司持有SpaceX、Anthropic和Databricks的股份。该投资组合使Alphabet同时成为两家竞争性AI开发商的投资者：Anthropic以及SpaceX子公司xAI。

其Anthropic投资也显著增值。Anthropic在5月宣布，其以9650亿美元的投后估值融资650亿美元，而此前文件显示Google持有这家AI公司约14%的股权。考虑到Anthropic和Databricks的贡献，全部980亿美元收益不能仅归因于SpaceX。

SPCX下跌侵蚀账面收益

自6月上市以来，SpaceX在公开市场的表现有所走弱。SPCX在7月23日跌至112.88美元，使该股较135美元IPO发行价低约16%，尽管期间有Tesla第二季度业绩以及另一项计划中的Starship发射尝试。

此次回落发生在上市后的一轮大幅上涨之后，当时SpaceX股价曾被推高至225美元以上。按7月23日市场价格计算，该公司估值已降至约1.52万亿美元。因此，在其股份仍处于锁定状态期间，Alphabet披露的持股仍面临进一步账面收益或损失。941亿美元这一数字反映的是文件中6月30日季度末估值；后续价格变动将体现在Alphabet第三季度业绩中。

另外，Musk旗下另一家上市公司也吸引了投资者关注。Tesla报告称，其在第二季度维持11,509枚Bitcoin储备不变，同时录得1.12亿美元数字资产税后亏损。在Tesla发布财报后，Bitcoin价格接近65,840美元时，该储备价值约为7.58亿美元。

不过，对Alphabet而言，SpaceX文件为其持有时间最长的私营投资之一确立了具体的公开数值。即使SPCX已回吐IPO后早期涨幅，通过2015年融资轮建立的持仓如今账面价值仍为941亿美元。