美国券商经纪商Alpaca是已注册存托信托与清算公司(DTCC)代币化服务的20家机构之一，该服务于周三正式上线。该服务允许参与机构将托管在存托机构的美股、交易所交易基金(ETF)和美国国债转换为数字代币，并可转换回原资产。随着上线，代币化从受控测试和试点迈入美国股市的核心基础设施。

根据该公司的风险披露，经由Alpaca自身网络流通的代币化股票由第三方发行，通常仅提供经济敞口，不含投票权或分红权。相比之下，DTCC表示，通过其服务发行的代币保留其所托管底层证券附带的所有权和投资者保护——这一资产池价值超过114万亿美元。对于比较各类代币化股票产品的人而言，这一权利差距是关键：它区分了携带股票法律属性的代币与仅反映底层资产经济表现的代币。

监管背景

此次上线之前，美国证券交易委员会(SEC)于2025年12月出具了不采取行动函，7月还与30多家机构进行了测试交易。此外，SEC于3月批准了Nasdaq的一项试点，测试代币化Russell 1000股票与普通股票并行交易。

入选名单与缺席者

已活跃于代币化美股领域的机构对DTCC的上线名单态度不一。Ondo和DRW均为Alpaca代币化网络的早期合作伙伴，与BitGo、Fireblocks和Tradeweb一同出现在DTCC公布的合作机构名单中。

值得注意的缺席者是Kraken——其xStocks产品在八个月内累计交易量突破250亿美元——以及于2025年10月宣布推出代币化美股的eToro。面向欧盟客户提供股票代币的Robinhood同样缺席。它们的缺席意味着部分最知名的代币化股票产品至少在初期将在新服务之外运作。在本文提及的六家机构中，三家进入了DTCC的名单，Alpaca是唯一注册为参与机构的。

Alpaca在7月测试交易中的角色

Alpaca于5月加入DTCC的行业工作组。该公司表示，7月它协助合作伙伴将托管在存托机构、位于Canton Network和DTCC基于Besu的私有网络上的SPY和Circle股票进行代币化，随后通过其自有系统进行赎回。

该系统即Alpaca的Instant Tokenization Network，于2025年10月推出，旨在让机构以实物交换方式将股票兑换为代币。据该公司介绍，目前已有多个合作伙伴使用该系统铸造和赎回代币化美股。Alpaca曾表示，代币化美股在"传统市场与链上市场共享同一基础"时才能规模化。

Alpaca的一家支持方如今也成为DTCC服务的参与机构。Citadel Securities参与了1月份宣布的1.5亿美元融资轮，该轮融资对Alpaca的估值为11.5亿美元。

更广泛的参与机构名单

其余参与机构横跨传统金融领域，从J.P. Morgan、Morgan Stanley和UBS，到清算机构Apex Clearing、Clear Street和DriveWealth。在面向零售投资者的券商中，Fidelity Investments和Edward Jones已注册，而Charles Schwab和Interactive Brokers则不在首批20家之列。总体而言，该名单将银行、清算机构和零售券商纳入同一服务，同时覆盖经纪业务链条的多个环节。

上线时的合格资产包括Russell 1000成分股、跟踪主要指数的ETF以及美国国债。这一Russell 1000范围与Nasdaq获批试点覆盖的范围重叠，使基于存托机构的服务与交易所主导的试点并行推进。DTCC表示将陆续接纳更多参与机构——这一过程最终可能吸纳目前缺席首批20家的机构——并计划于2027年增加对更多区块链网络的支持。

来源：CryptoNewsNet；本文最初发表于 Finance Magnates。