OpenAI 500亿美元营收运行率不及预期，美光、英伟达股价下跌
要点速览
- •截至9月底，OpenAI年化营收运行率约为500亿美元，远低于此前680亿至700亿美元的预估区间。
- •披露之后，英伟达股价下跌约3%，甲骨文跌约5%–6%，AMD、博通、英特尔各跌4%–5%，纳斯达克综合指数跌约1.25%。
- •OpenAI运行率与此前预期之间的差距被归因于OpenAI与Anthropic不同的营收核算方式，两者均为不受标准化披露规则约束的非上市公司。
- •尽管不及预期，OpenAI整体第三季度运行率仍增长77%，企业业务运行率增长107%。
- •据报道，OpenAI正在就大规模融资进行磋商，并考虑于2027年进行IPO，这将使其财务报告纳入上市公司披露要求。
2026年10月8日（星期三），OpenAI截至9月底的年化营收运行率——即将近期营收外推为全年数据的预测指标——约为500亿美元，远低于此前680亿至700亿美元的预估区间，英伟达、美光科技及其他AI相关公司股价随之下滑。
AI交易全线走低
抛售迅速蔓延。英伟达股价下跌约3%，甲骨文下跌约5%至6%。其他芯片制造商也受到冲击，AMD、博通和英特尔各自跌幅在4%至5%之间。
大盘同样感受到压力。纳斯达克综合指数当日下跌约1.25%。
不及预期背后的会计差异
约500亿美元运行率与此前预估之间的差距，被归因于OpenAI与其竞争对手Anthropic在营收核算方式上的差异。将两家公司直接对比显然推高了对OpenAI的预期，而非表明其业务陷入停滞。
作为非上市公司，OpenAI和Anthropic均不受适用于上市公司的标准化披露规则约束，因此两者之间的运行率比较依赖于各自自行披露的数据。尽管不及预期，OpenAI整体第三季度运行率仍增长77%，其企业业务表现更为亮眼，运行率增长达107%。
美光的尴尬处境
美光的下跌尤为显眼，因为其自身基本面与AI需求直接相关。该公司曾在一个季度报告创纪录的84.9%毛利率，主要受AI应用所需的高带宽内存——即部署在数据中心AI处理器旁的内存——以及DRAM需求推动。正是这种对AI硬件支出的直接敞口，解释了该股为何随整体AI交易对这一披露作出反应。
AI股票波动之年
由于高估值和不断上升的利率，AI基础设施市场本已受到更严格的审视。据报道，OpenAI自身正在就大规模融资进行磋商，并考虑于2027年进行IPO——若完成，其财务报告将纳入上市公司披露要求。
高度集中的交易
10月8日的抛售表明AI交易已变得多么集中。一家私营公司的一份营收披露，就足以让英伟达、甲骨文、AMD、博通、英特尔、美光和纳斯达克在同一天朝同一方向波动。
会计角度同样值得关注。如果OpenAI和Anthropic以不同方式衡量营收，那么将两者进行比较的投资者一直在使用不匹配的数据。
