大量投向AI基础设施的资本如今正体现在建筑通胀之中。建设AI数据中心以及为其供电所需的基础设施已演变成一场疯狂竞赛，支出正呈指数级增长。在各种短缺——包括电工等劳动力短缺——的背景下，巨额资金被投入以推动这些项目完工、配备设备并接入电网，而非住宅建筑的总体成本正在飙升。

美国劳工统计局发布的PPI数据显示，7月份非住宅建筑服务生产者价格指数（PPI）同比飙升7.4%，而建筑材料——钢厂产品、混凝土、木材、石膏等——的PPI同比飙升10.5%。

服务业指数创2022年以来最大涨幅

非住宅建筑服务PPI自今年3月开始飙升，过去五个月累计上涨5.1%。与一年前相比，该指数上涨7.4%，其中6月和7月的同比涨幅为2022年7月以来最高。

该指数追踪一家公司向另一家公司支付的国内价格，涵盖行业服务、运输、仓储、建筑工程设计、法律服务、设备租赁及类似投入。它不包括建筑工地的直接劳动力成本、资本投资（如购置重型设备）以及进口。

自2021年1月以来，非住宅建筑服务PPI已飙升31%；自2020年1月以来已飙升44%。过去12个月的价格上涨是在这些服务本已非常高的价格水平之上叠加的。

建筑材料价格飙升10.5%

建筑材料PPI——钢厂产品、混凝土、木材、石膏等——同比飙升10.5%，创2022年6月以来最大涨幅。该指数追踪公司之间相互收取的销售价格变化。商业合同中经常包含合同调整条款，援引该指数，根据现实中的原材料通胀情况调整项目预算。

在产品类别层面，“Fabricated Structural Metal Bar Joists and Concrete Reinforcing Bars”（钢搁栅和钢筋）的PPI同比飙升17.7%。这些是几乎所有类别的非住宅建筑都会使用的基础结构性投入，属于更广义的建筑材料PPI的一部分。

自2025年初以来的19个月里，建筑材料PPI已飙升15%；自2021年1月以来飙升46%；自2020年1月以来飙升58%。过去19个月15%的价格上涨是在这些材料本已非常高的价格之上叠加的。

建筑总成本指数上涨5.2%

非住宅建筑施工PPI——追踪包括直接人工、材料、现场设备、服务和承包商管理费用在内的建筑总成本（put-in-place）——同比上涨5.2%。过去12个月5.2%的涨幅是在本已非常高的价格之上实现的。自2021年初以来，该指数已飙升45%，尽管在2021年和2022年大幅飙升之后，2023年和2024年曾一度缓和——此前那轮上涨由疫情期间的供应链中断和大宗商品成本大幅上升所推动。

更广泛的通胀足迹

这些飙升的建筑成本，只是作为AI基础设施投资而被大笔投入的巨额美元在经济各领域制造通胀的一部分。PPI并未单独统计数据中心——这些是非住宅建筑的总体建筑成本，意味着成本压力体现在所有类型的商业项目中，而不仅限于与AI相关的项目。

始于2022年的半导体工厂建设热潮也产生了类似影响。那轮热潮发生在2022年8月签署成法的《芯片与科学法案》（CHIPS and Science Act）之后，该法案为美国半导体制造、供应链和研发项目提供了527亿美元，其中包括390亿美元的制造激励资金。数据中心与半导体工厂的建设热潮相互关联，正值各方努力将部分与AI相关的芯片生产转移至美国之际，这些芯片工厂正在美国建设之中。

美国劳工统计局未来的月度生产者价格发布数据，连同美国人口普查局的建筑支出数据，将显示始于3月份的这轮加速是否会延续到夏季之后。

来源：Wolf Street