旧金山的房地产市场正在经历戏剧性的逆转。这座曾与疫情时期城市衰落划等号的城市，如今已成为全美最火爆的住房市场，而人工智能热潮正是其背后的推动力。AI公司的富有员工对可即刻入住的住宅争抢激烈，以至于在某些市场细分中，2500万美元的全现金出价如今也被认为不够高。

从空置办公楼到50人竞价的开放日

三年前，旧金山完全是另一番景象。疫情期间远程办公激增，该市在2020年至2022年间流失了超过6万名居民。到2023年1月，住宅成交价中位数跌至128万美元，较前一个春天的168万美元高点明显回落。

这一低迷如今已经结束。过去十二个月里，房价中位数上涨了25%，房产经纪人Paul Kitchen表示，部分房源已吸引多达50份报价。

“你只能笑，因为这实在太荒唐、太离谱了，”Kitchen在描述那些高端买家出价2500万美元现金却仍买不到房的情景时说。

为何AI财富与众不同

旧金山曾受益于以往的科技繁荣，但AI热潮的特别之处在于财富集中在相对较小的群体手中。大多数AI公司尚未上市，这意味着财富仍掌握在少数员工和投资者手里。这与早前的周期形成对比：过去，新上市的公司会同时将股权收益分散给广泛的股东和员工；而在本轮热潮中，大量潜在财富在预期中的上市完成之前，仍锁定在私人手中。

所涉及的账面财富规模巨大。如果OpenAI按预期估值完成IPO，其现任和前任员工可能持有约1350亿美元的税后股权，Anthropic的员工则再多持有约630亿美元。这两笔财富合计相当于旧金山住房总价值的近33%——这一对比凸显，在这座以地理条件和数十年分区限制而供应长期受限的城市，只需少量财富流入当地房地产便足以推高房价。

OpenAI和Anthropic均计划上市。过去两年，两家公司各自在旧金山租下了约100万平方英尺的办公空间，并要求员工重返办公室——这一转变已开始扭转疫情时期市中心被掏空的局面，当地办公空置率在2025年底曾达到34.4%。

租房者和低收入买家被挤出市场

压力并不仅限于豪宅市场。年轻的高薪科技从业者每月支付1万美元租金，部分租房房源在数小时内便收到数百份咨询。旧金山的平均租金在一年内上涨超过1000美元，达到约4600美元，使其成为全美最昂贵的租赁市场，略高于纽约。

普通收入家庭面临的障碍更为严峻。根据Realtor.com和美国全国房地产经纪人协会（National Association of Realtors）2026年5月的分析，年收入7.5万美元的家庭仅能负担3月份房源中的2.1%——相当于只有2475套住房。对于教师、护士以及这座城市赖以运转的其他工作者而言，可负担房源的持续萎缩，加剧了自疫情期间人口流失以来备受关注的中产外流担忧。

两个科技中心的不同命运

AI热潮并未惠及所有科技中心。西雅图的房价下跌3.6%，至809479美元，受累于亚马逊和微软的裁员。

与之形成对比的是，旧金山7月份的成交价中位数同比上涨6%，达到160万美元，而活跃房源下降18.4%，为全美最大幅度的库存下滑。

今年第一季度，从旧金山迁往西雅图的搬家人数降至369人，远低于2021年的5100多人。“AI正在重构科技劳动力市场，旧金山和西雅图代表着这场转型的两个方面，”Redfin经济研究主管Chen Zhao表示。

旧金山的下一步是什么？

市政府官员正着手扩大住房供应。2025年12月，旧金山通过《家庭分区法案》（Family Zoning Plan），向更多社区开放更高密度的住房建设。该立法还推动相关改革，帮助将空置办公空间——2025年底空置率为34.4%——改建为住宅，在住房需求激增的同时，化解远程办公留下的商业地产过剩。

新建住房能否及时到位并产生实质影响仍是未知数，因为需求继续超过在售房源数量。OpenAI和Anthropic备受期待的公开上市，将成为检验该行业账面财富在未来几年转化为购买力的又一试金石。