据 Sentora 10 月 22 日的上线说明，Aave 首批由外部策展的 V4 市场现已在以太坊上线。Sentora 表示，其正在经治理批准的部署中管理 $RLUSD、$PYUSD 和 $OUSD 的活跃借贷市场。

根据这一安排，Sentora 负责制定抵押品规则、风险参数、利率曲线和预言机配置。这些职责将关于借贷条件的实际决策交由外部专家负责，同时 Aave 治理仍保留对整体框架的控制。

共享流动性，不同借贷规则

Aave V4 将协议划分为中心（hub）与辐条（spoke）。协议的流动性文档将中心描述为持有资产的核心结算与记账层，而辐条则是用户借以与市场的抵押品、借贷和清算逻辑交互的专用智能合约。

这一结构允许不同市场共享同一底层流动性池，同时各自适用不同条件。治理决定每个辐条获得的容量：信贷额度限制借贷，供应额度限制存入。该设计使系统得以限制活动，而无需每个市场遵循相同的抵押品政策。Sentora 的三个市场均处于这一框架之内，各自拥有独立配置和由治理设定的容量。

因此，对借款人而言，每个市场的具体身份至关重要。基于同一协议构建的两个市场可能提供不同的资产、借贷容量和清算条件，仅凭共享品牌或共同流动性来源，并不意味着在市场剧烈波动时仓位表现会相同。例如，$RLUSD 市场中的仓位未必与 $PYUSD 市场中的仓位享有相同的借贷容量或清算条件。

对供应方而言，实际比较在于所提供的收益与产生该收益的市场规则——包括 Sentora 配置的利率曲线。更高的利率固然有吸引力，但也需要审视哪些借款人可以获取该流动性，以及当抵押品价值恶化时会发生什么。

全新的监控层

Sentora 还将其 Risk Radar 扩展至 V4 结构。该监控系统区分中心、辐条和资产视图，提供将上限与使用率进行对比的工具，并显示借贷集中于何处。治理跟踪器则记录资产和参数的变更。在外部策展人设定抵押品和风险参数的模式下，这种可见性让用户能够跟踪每个策展市场随时间的配置和调整情况。

该公司举了一个说明额度运作方式的实际例子：达到借贷上限的辐条在通过还款或经批准的上调释放出容量之前，无法获取额外资金。即便用户可以看到更广泛系统其他地方的流动性，这一限制依然有效。

对于评估这些新市场的 DeFi 用户而言，此次上线带来了另一组需要权衡的因素。策展人的抵押品选择与协议的合约设计同样重要，市场的分配容量与流动性总量头条数字同样重要。监控可以让这些差异清晰可见，但仪表盘无法消除不当抵押品政策造成的损失。

首批上线现在成为对这一职责分工的实盘检验：Sentora 制定市场策略，Aave 提供借贷框架，治理决定市场运行的边界。

原报道由新闻编辑部撰写，Samuel Rae 编辑。