Aave 创始人兼首席执行官 Stani Kulechov 于 8 月 22 日宣布，Aave 协议的存款总额已突破 300 亿美元，并为这一里程碑配上了三个词的鲜明评语："流动性回来了。"

这一新总额意味着今年第三季度存款增长了 30%。

解读 300 亿美元这一数字

将两个经常被混淆的指标区分开来之后，这一标题数字便更容易解读。Aave 的存款总额计入提供给协议的每一项资产，包括已被用于抵押借出并再部署的资本。DeFiLlama 的总锁仓价值（TVL）读数——截至 8 月中旬约为 176 亿美元——采用了不同的方法，即扣除借款金额，并应用其自身的链覆盖范围和资产纳入标准。

这一区别很重要，因为供给存款是每一个 Aave 借贷市场的供给端：它们是借款人可以动用的资本，并赚取随利用率（即当前被借出的已供给资金比例）而调整的可变利息。因此，存款水平是该协议可借出流动性的基础衡量指标，这也让"流动性回来了"的说法有了具体的依据。

该协议上的活跃贷款目前约为 100 亿美元，意味着相当一部分已存入的资本已经在生态系统内发挥作用。这大约相当于标题存款数字的三分之一。

Aave V4 是该协议最新的架构升级，其存款已从 5 月初部署上线时的约 5000 万美元攀升至 8 月中旬的逾 4 亿美元。不过，绝大多数存款仍留在该协议的较早版本上，因此流动性向 V4 转移的速度可以在协议的公开存款指标中直接观察到。

自协议上线以来，Aave 的历史累计存款总额已达 3.46 万亿美元，这一数字也让其当前 300 亿美元的快照有了更清晰的参照。

Aave 的历史定位

Aave 曾达到过更高的水平。2025 年年中，净存款曾突破 500 亿美元；2026 年初，TVL 读数曾超过 400 亿美元。如今的 300 亿美元低于这些峰值，这也为 Kulechov 的"流动性回来了"这一表述增添了一层细微差别：该协议正从回撤中复苏，而非创下历史新高。

该协议的历史也比许多 DeFi 参与者记忆中的更长。Aave 的前身是 2017 年创立的 ETHLend，一个构建在 Ethereum 之上的点对点借贷平台。2018 年，它更名为 Aave，并转型为流动性池模式。它在 2026 年能够成为按存款和整体活跃度衡量的领先去中心化借贷协议，正是这一早期架构决策以及多年渐进式迭代的结果。这一领先地位面临 Compound 和 Morpho 等其他去中心化借贷协议的挑战，而该协议的足迹如今已覆盖多个网络——包括 Ethereum、Avalanche、Arbitrum 和 Base——远超其最初的单链架构。

该协议的治理通过 AAVE 代币进行，持有者可就协议参数、风险配置和金库分配进行投票。同样的治理流程还决定诸如上线新资产以及批准向更多网络部署等运营事项。