全球21家最大的金融机构——包括高盛、美国银行和花旗——于周二承诺成立一家发行美元稳定币的公司，目标是在2027年上半年推出。

自2025年10月首次宣布由10家银行参与的初步探索以来，该联盟规模已扩大一倍以上，目前覆盖北美、欧洲、东亚、中东和非洲。根据联合声明，这家尚未命名的公司计划于2026年下半年组建，其成立仍需满足交割条件。

该消息令Circle承压，其股价周二下跌约6%，因为投资者预计USDC将面临银行支持的新竞争。稳定币——与法定货币挂钩并由储备支持的代币——已发展为规模达数千亿美元的市场，目前由Tether的USDT和Circle的USDC主导，而银行则眼看着从Visa到Stripe等非加密企业在其无法控制的代币之上构建支付流。

这一代币是什么——又不是什么

该合资项目并非央行数字货币。CBDC是中央银行的直接负债——即美联储自身发行并提供支持的数字现金。而该联盟的代币恰恰相反：它是商业公司的私人负债，由银行自身持有的储备支持，不涉及美联储资产负债表。

这一区别在美国尤为重要，因为唐纳德·特朗普总统于2025年1月签署行政命令，禁止联邦机构开发或发行CBDC，同时明确指示政府转而支持与美元挂钩的私人稳定币。因此，银行发行的稳定币并非变相的CBDC——它是华盛顿选择用以替代CBDC的方案。

监管基础此后已由2025年7月签署成法的《GENIUS法案》奠定，该法案为支付型稳定币发行方设定了联邦规则——包括储备和披露要求——并值得注意的是，为符合条件的银行机构自行发行稳定币开辟了路径。自2024年年中起生效的欧盟MiCA框架则在欧洲提供了相应的规则体系。

覆盖五大洲的成员名单

北美成员包括高盛、美国银行、花旗、Capital One、Fidelity Investments、PNC Financial Services、Scotiabank、TD Bank Group、Wells Fargo和WisdomTree。欧洲成员包括Santander、BBVA、Commerzbank、Crédit Agricole、Deutsche Bank、Lloyds Banking Group、Rabobank和UBS，而MUFG Bank、Sirius International Holding和Standard Bank则代表东亚、中东和非洲。

这些银行希望该代币能用于批发、机构和零售市场，首批应用为跨境支付和数字资产结算——在这一场景中，如今的代理行链条可能需要数天时间，且每笔转账涉及多个中介。美元稳定币推出后，接下来将推出以欧元计价的版本，优先于其他G7货币。该合资项目的设计符合美国《GENIUS法案》，并在适用情况下符合欧盟MiCA框架。

酝酿已久的构想

这一构想并非新鲜事物。JPMorgan、美国银行、花旗和Wells Fargo自2025年以来一直在权衡联合代币，早于最初10家机构正式宣布该计划数月。值得注意的是，JPMorgan并不在本周名单上的21家机构之列，不过它已运营JPM Coin——一种供其机构客户使用的内部区块链支付代币。

银行并非唯一在构建共享支付轨道的机构。8月，39个州级银行业贸易组织成立了BankChain Alliance，这是一个旨在让社区和区域性银行获得代币化存款的独立网络。而在今年6月，Circle自己的分销合作伙伴——包括Visa、Mastercard和Stripe——支持了Open USD，这是一款竞争性稳定币，导致Circle股价随之下跌。

Boston Consulting Group和Brunswick Group为该合资项目提供咨询，但双方均表示无权约束该联盟或其成员。该集团的目标依然明确：在2027年上半年前将美元稳定币推向市场——届时《GENIUS法案》的实施时间表以及该联盟能否满足交割条件，将是值得关注的里程碑。