1inch 是一家领先的去中心化金融（DeFi）协议，以其 DEX 聚合技术而闻名，该技术可跨多个流动性来源路由交易以获得更优定价。该公司近日宣布推出新的共享流动性协议 Aqua。该协议旨在提升效率，并为跨网络用户释放流动性。1inch 联合创始人兼首席执行官 Sergej Kunz 接受 TheStreet Roundtable 采访，讨论了此次发布，并解释了这些效率提升究竟体现在哪些方面。

RWAs 需要流动性

Kunz 将 Aqua 定位为一种面向代币化资产浪潮的新型流动性提供模式。他表示：“RWAs 正在进入 DeFi，而 RWAs 需要我们的基础设施，才能在我们的领域拥有适当的流动性。”

1inch 委托的一项最新研究发现，去中心化交易所中约 80% 的流动性在任意时点处于闲置状态，折合约 16 亿美元无法产生回报。这一数字凸显了传统自动做市商（AMM）设计的一个广为人知的局限：流动性被锁定在离散的双代币池中，只能为这些特定资产之间的交易提供支持。对于代币化真实世界资产（RWAs）这类流动性较薄、且较新的市场而言，这种效率低下可能会对增长造成致命影响。

关键用例

尽管尚未向美国投资者开放，代币化股票在全球范围内已出现爆发式增长。真实世界资产的代币化也吸引了大型金融机构参与，该领域已从早期试验扩展到实际交易场景。对于美国以外的用户，Robinhood、Kraken、Ondo 等平台已经提供数百种代币化股票供购买。

Kunz 表示：“你可以直接从 Backed 的 xStocks、Robinhood 或其他平台买入前十的 RWA，并在它们之间建立交易头寸。理论上，你可以为 SpaceX 和 Apple 股票设置一个交易对。然后你有 SpaceX–Tesla，再有 Tesla–Apple，然后是 Microsoft。这种结构让你能够受益于 RWAs 变动所带来的成交量。”

传统券商通常只允许投资者以美元交易每只股票。Kunz 描述的是一种资产对资产的直接市场体系：单一资产池同时为每个交易对提供支持，而流动性提供者则在每次交易中收取费用。

为什么需要 Aqua

当被问及为何需要 Aqua 协议时，Kunz 解释说：“当这些 RWAs 被隔离在单一的双代币池中时，这是不可能实现的。所以这里我们有额外的效率。”

RWA 领域反复承诺“股票上链”，但在很大程度上提供的仍是股票兑美元交易，只是多了几层中介步骤。Kunz 的设想代表了代币化股票可能实现的首批结构性新能力之一：资产之间的市场，以连续方式定价，并由一个可重复使用资本的单一资金池提供支持。该能力能否转化为实际采用，将取决于主要市场的监管清晰度，以及是否有足够多的代币化股票发行方和流动性提供者参与，使共享资金池具备可行性。

本文最初由 TheStreet 于 2026-07-31 发布，首次刊登于 Innovation 栏目。点击此处将 TheStreet 添加为首选来源。