Coinbase Markets:181亿美元的BTC与ETH期权将于周五到期

据Coinbase Markets数据,名义价值约181亿美元的比特币和以太坊期权正走向9月25日周五的季度到期,两个市场的看涨期权数量均超过看跌期权。看涨期权赋予持有者以设定行权价买入资产的权利,看跌期权则赋予卖出的权利,因此看跌/看涨比率是解读期权持仓的标准视角。

Coinbase Markets报告称,比特币的未平仓合约看跌/看涨比率为0.66,而24小时成交量比率更低,为0.37。以太坊的未平仓合约比率为0.61,24小时成交量比率为0.55。该部门称两个账本均偏向看涨,并指出近期交易更加倾向于看涨期权,尤其是$BTC。

另一份来自Deribit、于9月23日03:53 UTC采集的快照显示,周五到期的比特币反向期权未平仓合约为161.3亿美元,以太坊为21.6亿美元,合计接近182.9亿美元。反向期权以美元计价,但以标的加密货币保证金并结算。由于价格和持仓在快照之间变化,该数字与Coinbase的181亿美元读数之间可能出现差异。

~$18.1B in $BTC and $ETH options expire Friday. bitcoin:native : Put/call: 0.66 24h volume put/call: 0.37 ethereum:native : OI put/call: 0.61 24h volume put/call: 0.55 Both books are already call heavy, but recent flow is even more skewed toward calls, particularly in $BTC . $BTC … pic.twitter.com/eFQe6wPbaW — Coinbase Markets 🛡️ (@CoinbaseMarkets) September 23, 2026

比特币期权的焦点集中在90,000美元和100,000美元行权价

比特币占周五到期总量的绝大部分。来自Deribit的数据显示,9月25日到期的$BTC看涨期权未平仓合约为96.1亿美元,看跌期权为65.2亿美元,按后一份快照计算的看跌/看涨比率为0.68。

Coinbase指出90,000美元和100,000美元是比特币看涨期权未平仓合约集中的两个区域。周三早间$BTC交易价格接近86,500美元,90,000美元行权价较现价高出约4%,100,000美元高出近16%。市场数据显示,比特币在9月23日的交易区间约为86,149美元至86,791美元。

大量看涨期权并不能证明比特币在到期前会触及任一价位。未平仓合约仅统计在售合约数量,并不显示每位交易者是买入还是卖出看涨期权,而且许多头寸属于价差、对冲或做市策略的一部分。

低于1的看跌/看涨比率表示在所选指标下看涨期权多于看跌期权。Coinbase针对近期$BTC期权成交量的0.37读数表明看涨交易远多于看跌交易,但仅凭成交量无法确定所有参与者的最终方向性敞口。

尽管如此,自Coinbase上一次季度到期更新以来,市场已向最大的上方行权价靠拢。比特币从9月17日的76,000美元飙升至本周的86,000美元以上,并在9月21日触及87,000美元以上的八个月高点。

现货需求回升和空头回补支撑了比特币向90,000美元的推进,不过分析师表示,需要持续的买盘才能维持这一涨势。

以太坊期权向3,000美元至4,000美元的看涨行权价积聚

以太坊周五的到期账本以美元计规模较小,但呈现类似的看涨偏重结构。来自Deribit的数据显示,9月25日到期的$ETH看涨期权未平仓合约约为13.4亿美元,看跌期权为8.201亿美元,与Coinbase报告的0.61未平仓合约看跌/看涨比率一致。

Coinbase表示,$ETH的看涨期权兴趣分布在3,000美元至4,000美元区间。9月23日早间以太坊交易价格接近2,760美元,使3,000美元行权价较现价高出约8.7%,4,000美元高出约45%。市场数据显示,$ETH周三在约2,750美元至2,766美元之间波动,此前周二收于2,753美元附近。

以太坊自上周中以来大幅上涨。该资产9月16日交易价格接近2,416美元,随后突破2,600美元,并在9月21日触及2,805美元以上的盘中高点。

据路透社报道,$ETH已突破2,661.52美元附近的技术阻力位,其技术分析将3,050美元列为若动能延续的潜在上行目标。该预测只是基于图表的情景,并不能确定$ETH到期前将如何交易。

在买方守住2,400美元附近支撑后,以太坊此前突破2,550美元区域,使市场注意力转向更高的阻力位。

自Coinbase 9月15日快照以来,周五到期规模已扩大

自Coinbase Markets发布其早期第三季度持仓数据以来,周五的名义总额已有所增长。

9月15日,Coinbase将该季度到期的比特币和以太坊期权合计未平仓合约定为约166亿美元,其中比特币约147.3亿美元,以太坊19.2亿美元。当时,$BTC的看跌/看涨比率为0.52,$ETH为0.57。

在该快照中,比特币占166亿美元第三季度到期规模的近89%,Coinbase当时将比特币的最大痛点价位定在72,000美元附近,以太坊约为2,200美元。最大痛点是指最多数量的在售合约到期时无内在价值的行权价,是交易者在大规模到期前常关注的参考点。

到9月23日,合计数字已升至约181亿美元,报告的看跌/看涨比率升至比特币0.66、$ETH 0.61。比率的上升表明与之前的快照相比,看跌期权相对看涨期权有所增加,尽管看涨期权仍主导整体未平仓合约。

名义价值的增加不应被自动解读为等量新资金进入市场。名义未平仓合约随在售合约数量及标的资产估值的变化而变化,而比特币和以太坊价格自9月15日以来已大幅上涨。

PerpFinder基于Deribit的方法论指出,美元未平仓合约数据代表以远期价格估值的合约数量,并不衡量已支付的期权权利金、已缴纳的保证金或结算时易手的现金。

比特币和以太坊季度期权于08:00 UTC结算

9月25日的合约属于Deribit的季度到期周期。Deribit表示,季度$BTC和$ETH期权于3月、6月、9月和12月的最后一个周五08:00 UTC到期n
周五到期的结算过程使用到期前即时时段的相关Deribit指数。PerpFinder的方法论指出,交割价格基于相应指数在07:30 UTC至08:00 UTC之间的时间加权平均值。

到期的规模可能促使交易者和做市商在现货价格接近主要行权价、期权Delta变化时调整对冲。在90,000美元、100,000美元、3,000美元或4,000美元存在大量未平仓合约,并不意味着现货价格必须向这些水平移动。

Deribit报告称,其平台处理约85%的$BTC和$ETH期权活动,使其季度到期成为加密衍生品市场的重要组成部分。其8月统计显示,当月比特币期权成交额为561.3亿美元,以太坊期权成交额为71.4亿美元。

周五的季度合约定于9月25日08:00 UTC到期。在结算前,最终的名义未平仓合约、看跌/看涨比率和行权价集中度可能继续变化,直到交易者平仓、展期或加仓。