11月以空前的市场波动拉开帷幕，过去24小时内全球风险资产遭遇大范围抛售——加密货币也未能幸免。

科技股首当其冲。过去24小时内，美国、日本、韩国、中国和台湾的股市市值合计蒸发约1.7万亿美元。这轮下跌发生在一系列企业财报再度点燃“AI泡沫”叙事之后。

关键要点在于：市场迎来了一次现实检验。例如，Alphabet市值缩水超过12%，凸显出当AI预期与财报现实发生碰撞时，市场情绪的转变可以有多快。对加密货币而言，这种关联是直接的：这一幕表明，数字资产正作为全球风险资产组合的一部分被交易，当前的回撤既受宏观与科技情绪影响，也同样受加密行业自身事件驱动。

中期选举前宏观逆风层层叠加

这轮抛售的时机正在给加密市场施加另一层压力。据Kobeissi Letter报道，在过去两天里，民主党在下周美国中期选举中横扫的概率上升7%，达到创纪录的72%——与此同时市场跌势还在加速，为加密市场增添了更多宏观经济不确定性。随着投票日临近，中期选举成为宏观日历上最近的一项既定事件，其结果将被密切解读，以判断风险资产面临的压力会缓解还是加剧。

由此形成的背景对风险资产颇为不利：高利率、下跌的股市、每桶100美元以上的油价，以及不断攀升的CPI、PPI和PCE通胀数据。可以说，下周注定不会平静。

尽管如此，市场尚未完全转向悲观。

波动加剧之际，加密市场的2022年剧本再度上演

距离2025年10月的崩盘冲击风险资产已过去一年多，比特币较崩盘前126,000美元的高点仍下跌逾30%。考虑到围绕美国中期选举的恐慌情绪、币安遭黑客攻击事件以及近期的科技股抛售，市场距离真正的复苏似乎还有很长的路要走——这一现实使“加密货币是否已见底”的问题重新成为焦点。

2022年的周期或许能提供一些线索。当年，FTX的崩盘大约发生在比特币2021年11月高点的一年后，与2022年第四季度末的周期底部相吻合，当时BTC跌至16,000美元。随后出现了一轮155%的反弹，紧接着又是一轮120%的上涨，推动比特币在2024年逼近108,000美元。

那么，当前的波动是否正在为加密市场铺垫一个2022年式的周期？根据历史趋势，比特币跌破80,000美元——加上更广泛的市场抛售——可能预示着加密底部的后期阶段。随着宏观经济不确定性持续累积，市场或正进入反弹前的最后投降阶段。

如果这一历史剧本成立，避险趋势很可能持续到年底，之后加密市场才有望进入2023年式的上行趋势。

展望

疲弱的科技股财报与AI泡沫恐慌引发了全球1.7万亿美元的市场抛售，给加密货币带来新的压力。与此同时，比特币跌破80,000美元可能预示着2022年式的底部，而真正有意义的复苏仍需时日。