Акции Zscaler (ZS) выросли на 2,11% в пятницу после того, как KeyBanc Capital Markets повысил целевую цену по бумагам с 185 до 210 долларов, сохранив рейтинг Overweight («выше рыночного»). На момент написания материала акции торговались на уровне 178,65 доллара. Zscaler занимается облачной кибербезопасностью: её платформа Zero Trust Exchange располагается между пользователями, приложениями и интернетом, проверяя трафик и применяя политики безопасности без опоры на традиционные локальные (on-premises) решения.

Аналитик Эрик Хит (Eric Heath) сообщил, что проверки каналов сбыта Zscaler показали результаты «примерно на прежнем уровне» в квартальном сравнении. Однако он отметил, что качественные отзывы о компании остаются неоднозначными, особенно в части её роли как платформенного вендора и конкурентной среды.

Одной из зон беспокойства, обозначенных Хитом, стало ухудшение согласованности go-to-market между продавцами Zscaler и CrowdStrike «в поле». По его словам, партнёрам пока неясна точная причина этого трения. Эта динамика примечательна тем, что в 2024 году компании объявили о стратегическом партнёрстве для интеграции своих платформ и координации продаж, так что сотрудничество на уровне полевых команд остаётся относительно новой переменной для обоих вендоров.

Несмотря на эти опасения, KeyBanc заявил, что сохраняет конструктивный взгляд на Zscaler. В качестве ключевых причин позитивного прогноза фирма указала на улучшение среды расходов на кибербезопасность и лидирующие позиции компании в сегменте SASE. SASE (Secure Access Service Edge) — это архитектура, объединяющая сетевые функции с облачной безопасностью; на этом рынке Zscaler конкурирует за корпоративные бюджеты с такими игроками, как Netskope, Palo Alto Networks и Cloudflare.

KeyBanc также отметил, что после выпуска Claude Mythos сегментация стала одним из главных приоритетов для клиентов. Сегментация означает разделение сети на изолированные зоны, чтобы скомпрометированное устройство или рабочая нагрузка не могли перемещаться в боковом направлении внутри инфраструктуры. По мнению фирмы, Zscaler может обладать уникальными возможностями в этой области благодаря своему облачному решению безопасности, которое уже проверяет клиентский трафик «inline», — такая позиция обычно важна для применения политик сегментации.

Оценка стала ещё одним фактором бычьей позиции KeyBanc. Акции Zscaler торгуются с коэффициентом 6,6 к выручке против 10,7 у аналогов с темпами роста сегмента кибербезопасности выше 10%, что указывает на потенциал расширения мультипликатора. Расширение мультипликатора означает, что акции получают более высокую оценку относительно своих продаж — в данной трактовке это позволило бы частично сократить разрыв с группой аналогов.

Фундаментальные показатели остаются сильными

Базовые показатели бизнеса Zscaler подтверждают конструктивный взгляд. Валовая маржа компании составляет 77%, а рост выручки достиг 25%.

Анализ InvestingPro показал, что акции недооценены на текущих уровнях, и включил их в список наиболее недооценённых акций. Кроме того, сорок один аналитик повысил свои прогнозы по прибыли на предстоящий период.

Прогноз на 2027 финансовый год уже был осторожно обозначен (soft-guided), что KeyBanc считает дополнительным поводом для уверенности перед следующим отчётным циклом. Финансовый год Zscaler завершается в июле, поэтому результаты четвёртого квартала 2026 финансового года станут следующим запланированным отчётом перед октябрьским днём аналитика — такой ближайший календарь очерчивает дискуссию вокруг тезиса фирмы.

День аналитика в октябре

KeyBanc указал на предстоящий в октябре день аналитика Zscaler как на потенциальный катализатор. Фирма видит в этом мероприятии возможность для компании сделать свои послания инвесторам более чёткими. Дни аналитика обычно используются для презентации продуктовых дорожных карт, долгосрочных финансовых ориентиров и стратегических приоритетов.

Помимо Zscaler, Хит повысил целевые цены по ряду других компаний в сфере кибербезопасности, включая CrowdStrike (CRWD), Netskope (NTSK), Okta (OKTA) и Rubrik (RBRK), что отражает в целом позитивный взгляд на расходы на безопасность.

Другие недавние действия аналитиков

Другие фирмы также недавно обновили свои взгляды на Zscaler. Stifel повысил целевую цену со 175 до 200 долларов и сохранил рейтинг «покупать», ожидая как минимум соответствующих ожиданиям результатов четвёртого квартала 2026 финансового года.

TD Cowen повысил целевую цену со 180 до 200 долларов при рейтинге «покупать», также ожидая результатов на уровне ожиданий или лучше в предстоящем отчёте.

Cantor Fitzgerald подтвердил рейтинг Overweight с целевой ценой 225 долларов, несмотря на несколько более слабые результаты проверок каналов сбыта в четвёртом квартале 2026 финансового года по сравнению с предыдущим кварталом.

Активность по опционам на Zscaler также выросла. Недавно в общей сложности было заключено 39 437 контрактов, при этом основную часть составили колл-опционы — 34 601 контракт против 4 836 пут-опционов. Коллы обычно растут в цене при повышении акций, а путы выигрывают от снижения, поэтому такой перекос отражает концентрацию позиций на росте.